Norma Legal Oficial del día 25 de Mayo del año 2001 (25/05/2001)


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SEPARATA ESPECIAL

MORDAZA, viernes 25 de MORDAZA de 2001

cion de la Industria Norteamericana (NAICS), en terminos del numero de empleados o ingresos totales anuales, aunque otros criterios tambien son empleados; dichas categorias son establecidas de acuerdo a cada MORDAZA de actividad economica o industria. Para ello, la SBA considera las caracteristicas economicas que comprende la estructura de una determinada industria, incluyendo el grado de competencia, tamano promedio de las empresas, costos de iniciacion del negocio y barreras a la entrada, entre otros. Asi, por ejemplo, en el caso del Sub­Sector 111 Produccion de Granos (Sector 11 Agricultura y Pesca), los ingresos totales no deben superar los US$ 500 000, mientras que tratandose del Sub­Sector 234 Construccion Pesada (Sector 23 Construccion), los ingresos totales no deben superar los US$ 27,5 millones. En el caso del Sub­Sector 522 Intermediacion de Creditos (Sector 52 Finanzas y Seguros) a algunas de las empresas se les exige activos inferiores a los US$ 100 millones. En MORDAZA, la Corporacion de Fomento de la Produccion (CORFO), organismo del Estado MORDAZA, que actua como una banca de MORDAZA piso encargada de impulsar la actividad productiva nacional poniendo a disposicion de las empresas diversos instrumentos que incluyen creditos de largo plazo, cauciones solidarias, subsidios y cofinanciamientos,3 establece las siguientes categorias, en funcion del valor de las ventas anuales en Unidades de Fomento (UF)*: n Microempresa: Menos de 2 400 UF (aproximadamente US$ 66 000) n Pequena Empresa: De 2 401 UF a 25 000 UF (aproximadamente US$ 688 000) n Mediana Empresa: De 25 001 UF a 100 000 UF (aproximadamente US$ 2 750 000) n Gran Empresa: Mas de 100 001 UF * 1 UF = $ 15 773; 1 US$ = $ 573; 1 UF = US$ 27.53 (Referencia: Enero 2001) II. Mecanismos para incorporar a la mediana y pequena empresa (a) Vehiculos intermedios Fondos de Capital de Riesgo Los Fondos de Capital de Riesgo se han constituido en diversos mercados de valores en el ambito internacional, en vehiculos estrategicos para la canalizacion de recursos financieros a la pequena y mediana empresa. En dichos fondos se observa una importante participacion de capital de indole privado, estatal y de organismos internacionales. En algunos esquemas ademas de recibir capital de riesgo, la pequena y mediana empresa accede tambien al servicio de asistencia tecnica. En Espana, recientemente se ha promulgado una ley que regula las caracteristicas principales de las Entidades de Capital-Riesgo, cuyo objeto social es la concesion de financiacion a las pequenas y medianas empresas (PYME), a traves de la adquisicion de una parte de su capital con el fin de promover su crecimiento y desarrollo y participar en los beneficios que la empresa obtenga, incluso pudiendo llegar a gestionarla con ese fin. Las principales caracteristicas de esta regulacion son que pueden adoptar dos formas juridicas: (a) Sociedades de Capital-Riesgo (SCR), son sociedades anonimas cuyo objeto social principal consiste en la toma de participaciones temporales en el capital de empresas no financieras cuyos valores no coticen en el primer MORDAZA de las Bolsas de Valores; y (b) Fondos de Capital-Riesgo (FCR), son patrimonios administrados por una sociedad gestora, sin personalidad juridica propia, con el mismo objeto principal que las anteriores. Al 12 de marzo de 2001, se encontraban autorizados 45 Sociedades de Capital-Riesgo y 24 Fondos de Capital-Riesgo, estos ultimos, todos administrados por Sociedades Gestoras de Capital-Riesgo. El Banco Europeo de Inversiones (BEI) ha invertido ulti-

mamente en dos fondos de Capital de Riesgo para empresas innovadoras: El Fondo EBM Principia que tiene un patrimonio de 20 millones de euros (aproximadamente US$ 19 millones) de los cuales el BEI aporta el 40 por ciento, el resto pertenece a la fundacion Retevision; y el Fondo Inversiones en Telecomunicacion que tiene un patrimonio de 60 millones de euros (aproximadamente US$ 56 millones). Asimismo, la legislacion espanola ha introducido recientemente la posibilidad de que las Instituciones de Inversion Colectiva (Sociedades y Fondos de Inversion Mobiliaria) inviertan parte de sus activos en valores no cotizados en un MORDAZA MORDAZA, estableciendo como requisito previo, la acreditacion por parte de las Sociedades Gestoras de este MORDAZA de instituciones, que cuentan con medios para la correcta gestion y valoracion de este MORDAZA de valores. Hasta el momento, solo una entidad ha cumplido con este requisito. En MORDAZA, destacan los Fondos de Inversion en Desarrollo de Empresas como vehiculos para la canalizacion de capital de riesgo. Se observa una participacion activa en la conformacion de estos fondos por parte del sector privado y de organismos internacionales como el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) e instituciones como la Corporacion de Fomento de la Produccion (CORFO) ­banca de MORDAZA piso, similar a la Corporacion Financiera de Desarrollo (COFIDE) en el Peru­. El Fondo Multilateral de Inversiones (FOMIN) del BID participa en fondos de inversion como: a) el Fondo de Capital Privado y Tecnologia de MORDAZA, con activos totales del orden de los US$ 30 millones, administrado por la Sociedad Administradora Ventana ­ MORDAZA, creado para administrar inversiones entre US$ 500 mil y US$ 3 millones en valores de capital y cuasi­capital de pequenas empresas privadas altamente innovadoras; y b) GENOA, con activos totales de aproximadamente US$ 50 millones, administrado por PROA, invierte en acciones, bonos, y otros instrumentos de deuda cuya emision no se MORDAZA registrado en la Superintendencia de Valores y Seguros de Chile. Otra caracteristica que presentan estos fondos de inversion chilenos es que invierten en valores cuyos estados financieros anuales han sido revisados por auditores externos, lo cual lleva a que las empresas cuenten con MORDAZA ordenamiento administrativo y contable. Asimismo, se observa que existen fondos que por politica no persiguen obtener el control de las empresas, sin embargo, buscan mantener suficientes acciones en dichas companias para poder participar en su administracion, de forma tal que les permita contribuir al incremento del valor comercial de las empresas que reciben inversiones del Fondo. Finalmente, otro aspecto a resaltar es que algunos de estos esquemas colectivos de inversion en capital de riesgo orientan sus inversiones a companias que en un horizonte de tiempo deberan inscribirse en Bolsa, lo cual contribuye a darle mayor dinamismo al mercado. Este es el caso por ejemplo del fondo MORDAZA Americana el cual invierte en empresas que desean listar sus valores en el MORDAZA en un periodo MORDAZA de 6 anos. En Estados Unidos operan dos esquemas bastante interesantes. Entre los programas de financiamiento otorgados por la Small Business Administration (SBA), destaca el programa Small Business Investment Company (SBIC), bajo el cual la SBA autoriza, regula y ayuda a proporcionar fondos para firmas privadas de inversion en capital de riesgo. Estas

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Organismo descentralizado con patrimonio propio dirigido y administrado por un Consejo integrado por el Ministerio de Economia, Fomento y Reconstruccion, quien lo preside.

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