Norma Legal Oficial del día 25 de Mayo del año 2001 (25/05/2001)

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SEPARATA ESPECIAL

MORDAZA, viernes 25 de MORDAZA de 2001

Las companias NMVC son companias de inversion administradas privadamente, constituidas con el proposito de proporcionar capital en acciones y asistencia operacional a pequenas empresas localizadas en areas rurales y urbanas especificas. Para ser autorizada una NMVC debe tener un equipo de administracion con demostrada experiencia en financiamiento del desarrollo o capital de riesgo y al menos US$ 5 millones de "capital aportado" (incluyendo compromisos contractuales con la SBA) de cualquier fuente distinta de una agencia del gobierno federal y tener compromisos contractuales (en capital o en especie) de cualquier fuente que no sea de la SBA para proporcionar fondos para la asistencia tecnica a lo largo de un periodo pluri­anual (5 a 10 anos), en un monto por lo menos igual al 30 por ciento del capital aportado. La SBA provee asistencia financiera garantizando las obligaciones emitidas por la compania NMVC. El dinero captado a partir de la emision de esas obligaciones es aproximadamente igual al capital propio de la compania. Las obligaciones tendran un periodo de hasta 10 anos y seran emitidas a descuento para eliminar el requerimiento de cualquier pago de principal o intereses durante los primeros 5 anos (periodo de gracia). Se espera que las obligaciones MORDAZA colocadas a la tasa corriente de MORDAZA de los valores del Tesoro del Gobierno de los Estados Unidos a 10 anos mas una prima de aproximadamente 100 b.p. La SBA ademas puede calzar con un aporte equivalente los recursos captados por la compania NMVC para asistencia tecnica, el cual podra ser pagado en 5 a 10 anos. Los fondos aportados estaran a disposicion de la compania NMVC para proporcionar asistencia tecnica, en marketing y administracion a las empresas en las cuales invierta. Titulizacion de activos Esta podria ser tambien una alternativa atractiva para otorgar liquidez a empresas que no cuenten con el volumen suficiente de activos como para que sea viable estructurar una titulizacion. Esto se podria lograr propugnando la creacion de una entidad cuyo objeto principal sea la adquisicion de activos de un conjunto de empresas con el objeto de titulizar la cartera conformada. Cabe resaltar, que en la actualidad esta es una actividad que no ha sido atendida por las sociedades titulizadoras que vienen operando en el mercado. Tambien se podria considerar la posibilidad que se titularicen las carteras de prestamos de la pequena y mediana empresa de los bancos, aunque actualmente estos cuentan con un exceso de liquidez que por el momento no alentaria la utilizacion de esta alternativa. En Espana, por ejemplo, en MORDAZA de 1999 se establecio el MORDAZA regulatorio para la suscripcion de convenios de promocion de fondos de titulizacion de activos para favorecer a la pyme entre las Sociedades Gestoras de Fondos de Titulizacion de Activos y la Direccion General del Tesoro y Politica Financiera en representacion del Ministerio de Economia y Hacienda. Un ejemplo del sistema de titulizaciones aplicables a la pequena y mediana empresa es el que se produjo en junio del 2000 a traves de la Sociedad Gestora del Fondo de Ahorro y Titulizacion SGFT S.A. mediante la constitucion de un fondo de titulizacion (FTPYME-ICO) compuesto en un 56,3 por ciento por prestamos de la linea PYME del Instituto de Credito Oficial (ICO), otorgados a traves de 11 MORDAZA de ahorro. El fondo emitiria bonos por 162,6 millones de euros (aproximadamente US$ 150 millones), de los que un 80 por ciento cuentan con el aval del Estado a traves de la Direccion General del Tesoro. Los recursos obtenidos por las entidades financieras a traves de la titulizacion deben destinarse en al menos un 40 por ciento a nuevos prestamos de la linea PYME 2000 del ICO. De igual manera, a fines del 2000 se constituyo un fondo de titulizacion (BBVA-2FTPYME-ICO) que emitira bonos por un importe de 900 millones de

euros (aproximadamente US$ 840 millones), respaldado en creditos otorgados a la pyme a traves del BBVA. El Ministerio de Economia facilita la financiacion avalando los bonos emitidos por el BBVA2FTPYME-ICO por 680 millones de euros, 75 por ciento del monto emitido. El compromiso del BBVA es reinvertir el 40 por ciento de la liquidez obtenida en prestamos a la pyme en el plazo de un ano. (b) Esquemas de garantia Cabe senalar, que en la mayoria, sino es que en todos los sistemas financieros de intermediacion indirecta, son empleados esquemas de garantias que permiten mejorar el riesgo de los prestamos que son otorgados a las pequenas y mediana empresas. En MORDAZA, existe el Fondo de Garantia para el Pequeno Empresario (FOGAPE), administrado por el Banco del Estado de Chile. Es un sistema de garantias, que permite caucionar o avalar creditos de personas naturales y juridicas que no cuentan con garantias suficientes para presentar a las Instituciones Financieras en el financiamiento de sus creditos. Este Fondo es destinado a garantizar los creditos que las instituciones financieras otorguen a los buenos pequenos empresarios, que carecen de garantias suficientes y que tienen necesidades de financiamiento relacionadas con proyectos de inversion, capital de trabajo, constitucion y/o aportes a sociedades productivas y con organizaciones de cualquier sector que necesiten infraestructura productiva, equipamiento, proyectos de riego y/o de drenaje. El FOGAPE garantiza hasta el 80 por ciento del saldo deudor de cada credito, con un costo equivalente a una comision del 1 por ciento anual vencido sobre el saldo garantizado. Esta garantia no cubre intereses, comisiones, gastos y costas del prestamo. La garantia del Fondo se canaliza a traves de INDAP, ENAMI, CORFO y las instituciones financieras fiscalizadas por la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras que se hayan adjudicado derechos en las licitaciones realizadas por el administrador del Fondo. En la MORDAZA licitacion, las instituciones mencionadas se adjudicaron derechos por un total de cerca de US$ 83 millones, teniendo plazo para utilizar dicha garantia hasta el cierre de febrero de 2001. En MORDAZA se ha creado el Fondo Nacional de Desarrollo para la Micro, Pequena y Mediana Empresa (FONAPYME), con el objeto de realizar aportes de capital y brindar financiamiento a mediano y largo plazo para inversiones productivas a las empresas y formas asociativas comprendidas en la definicion de micro, pequena y mediana empresa. Tambien se ha creado el Fondo de Garantia para la Micro, Pequena y Mediana Empresa (FOGAPYME) con el objeto de ofrecer garantias directas a las entidades financieras acreedoras de la micro, pequena y mediana empresa (MIPyME) a fin de mejorar las condiciones de acceso al credito de las mismas y otorgar garantias en respaldo de las que emitan las Sociedades de Garantia Reciproca (SGR). Las SGR tienen como objetivo facilitar a las Pymes el acceso al credito, a traves del otorgamiento de garantias a sus socios participes mediante la celebracion de contratos de garantia reciproca. Dichas sociedades se conforman por socios participes ­pequenas y medianas empresas­ y socios protectores, manteniendo una relacion en el capital social del 51 por ciento y 49 por ciento, respectivamente. Pueden asimismo brindar asesoramiento tecnico, economico y financiero a sus socios en forma directa o a traves de terceros contratados a tal fin. Este esquema tiene el apoyo de incentivos fiscales explicitos que hace viable e interesante el sistema para las partes involucradas. Un punto importante a destacar, es que puede ser aplicable tanto a creditos otorgados por el sistema bancario, como a obligaciones emitidas via oferta publica en el MORDAZA de valores ­aunque esto ultimo aun no ha sido aplicado­. Se espera que a medida que se