Norma Legal Oficial del día 25 de Mayo del año 2001 (25/05/2001)


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SEPARATA ESPECIAL

MORDAZA, viernes 25 de MORDAZA de 2001

100% del monto del prestamo y a los 60 meses un 120% del monto del prestamo. Un aspecto adicional vinculado con los programas desarrollados por CORFO lo constituye la compra de Bonos Subordinados a los Bancos. Este programa tiene como objetivo desarrollar en la banca privada plataformas de atencion a la pequena y mediana empresa (PYME) proporcionando recursos, a traves de la compra de bonos subordinados (cuasi capital), para ser colocados con un apalancamiento del 300% en el sector. Para estos efectos los bancos que acceden a estos fondos deben despues de 1 ano tener colocado en la PYME a lo menos el 100% del valor de los bonos comprados por CORFO; despues de 2 anos tener colocado el 200%; despues de 3 anos tener colocado el 300% y en los anos siguientes mantener colocado el 300% del valor de los bonos comprados por CORFO por un plazo equivalente al plazo promedio de las cuotas de capital e intereses de la emision de los bonos subordinados. Por ultimo, cabe senalar, que actualmente, una comision de trabajo interinstitucional conformada, entre otras, por la Superintendencia de Valores y Seguros de MORDAZA y la Bolsa de Comercio de MORDAZA, viene elaborando un Proyecto de Regulacion para la incorporacion de la pequena y mediana empresa al MORDAZA de valores, la cual enfrenta dos problemas fundamentales, que son de un lado, los altos costos para las empresas emisoras (costos fijos), y de otro, las limitaciones en el monto de inversion de los principales inversionistas institucionales. Al respecto, basicamente se esta considerando dos aspectos: (a) La adecuacion de los requerimientos de informacion para efectuar una oferta publica primaria de valores, a las caracteristicas de estas empresas ­tecnologias diferentes, no cuentan con historia en el mercado­. La MORDAZA modificacion a la Ley de MORDAZA de Valores publicada el 20 de diciembre del 2000 introduce la opcion de que la Superintendencia mediante MORDAZA de caracter general pueda, en consideracion de las caracteristicas del emisor, del volumen de sus operaciones u otras caracteristicas particulares, requerir menor informacion para la inscripcion de emisores al Registro Publico del MORDAZA de Valores asi como circunscribir la transaccion de sus valores a MORDAZA especiales o a grupos de inversionistas. (b) La determinacion de los tipos de instrumentos mas idoneos para estas empresas y que en efecto podrian emitir, considerando el hecho que la existencia de costos de emision fijos encarecen montos de emision pequenos. Caso Estados Unidos SMALL BUSINESS INVESTMENT COMPANY PROGRAM El Congreso de los Estados Unidos creo el programa SBIC en 1958 para llenar el vacio entre la disponibilidad de capital de riesgo y las necesidades de pequenas empresas en etapa inicial y en expansion. Las SBICs son firmas de inversion autorizadas y reguladas por la SBA, de propiedad privada, que usan su propio capital, mas fondos prestados a tasas favorables con una garantia de la SBA, para efectuar inversiones en capital de riesgo en pequenas empresas. Asi, las SBICs son participantes de una asociacion entre gobierno y el sector privado de la economia. Con su propio capital y con fondos prestados a tasas favorables a traves del gobierno federal, las SBICs proveen capital de riesgo a pequenas empresas independientes, tanto nuevas como ya constituidas. Las SBICs proporcionan capital en acciones, prestamos de largo plazo, inversiones en deuda­capital y asistencia administrativa a pequenas empresas que califican para asistencia del programa SBIC. Su incentivo es la oportunidad de participar en el exito de la pequena empresa a medida que esta crece y prospera. El programa pone recursos a disposicion de todos los tipos de

industrias manufactureras y de servicios. Muchas companias de inversion buscan pequenas empresas con nuevos productos o servicios debido al gran potencial de crecimiento que tienen estas firmas. Algunas SBICs se especializan en el MORDAZA en que su administracion es competitiva o tiene un conocimiento especial. Sin embargo, la mayoria considera una gran variedad de oportunidades de inversion. Tipos de SBICs Hay dos tipos de SBICs: SBICs regulares y SBICs especializadas, tambien conocidas como SBICs 301(d). Las SBICs especializadas (SSBICs) invierten en pequenas empresas de propiedad de empresarios que se encuentran social o economicamente en desventaja, principalmente miembros de grupos minoritarios. Con pocas excepciones, las mismas regulaciones y normas se aplican a MORDAZA las SBICs regulares y las SSBICs. Prestamos y valores de deuda Las SBICs pueden efectuar prestamos de largo plazo a pequenas empresas con el proposito de proporcionarles los fondos necesarios para financiar su crecimiento, modernizacion y expansion. Una SBIC puede proporcionar prestamos independientemente o en cooperacion con otros prestamistas publicos o privados. Los prestamos de las SBICs a pequenas empresas pueden estar garantizados y deben ser de solido valor. Tales prestamos deben tener un vencimiento de no mas de 20 anos, aunque bajo ciertas condiciones la SBIC puede renovar o extender el vencimiento de un prestamo por hasta 10 anos. Una SBIC puede elegir prestar dinero a una pequena empresa bajo la forma de valores de deuda ­prestamos para los cuales las pequenas empresas emiten valores, que pueden ser convertibles en, o tener derecho a comprar, acciones en la pequena empresa­. Estos valores pueden ademas tener condiciones especiales de amortizacion y subordinacion. Valores de capital Por ley, la SBIC debe proporcionar capital a las pequenas empresas, y puede hacerlo comprando acciones de la pequena empresa. Sin embargo, la SBIC no puede convertirse un socio general en una compania no constituida legalmente, o hacerse responsable por las obligaciones generales de una compania no constituida legalmente. Requerimientos de autorizacion Una corporacion, asociacion limitada, o compania de responsabilidad limitada puede aplicar a la SBA para obtener la autorizacion para operar bajo la Small Business Investment Act de 1958 modificada y las regulaciones y normas emitidas posteriormente. Los criterios principales para autorizar a una SBIC son una administracion calificada y capital privado suficiente. La SBA revisa y aprueba los equipos administrativos propuestos basandose en su capacidad y calidad profesionales. Si ambos criterios son satisfechos, y los documentos administrativos y legales del aplicante estan conformes con las regulaciones de la SBA, la SBIC aplicante recibira su licencia. Una vez autorizada, cada SBIC esta sujeta a efectuar un reporte financiero anual e inspecciones semestrales por la SBA, y esta obligada a cumplir ciertas restricciones estatutarias y regulatorias respecto a inversiones permitidas y normas de operacion. Tipos de negocios Las SBICs deben invertir en pequenas empresas calificadas de acuerdo a las regulaciones de la SBA. Las SBICs no pueden invertir en lo siguiente: otras SBICs, companias de inversion y financiamiento o companias financieras de arrendamiento, bienes raices de mala calidad, companias con menos del 50 por ciento de sus activos y operaciones en los Estados Unidos, negocios pasivos o casuales (aquellos no comprometidos en ope-

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