Norma Legal Oficial del día 25 de Mayo del año 2001 (25/05/2001)

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TEXTO DE LA PÁGINA 57

MORDAZA, viernes 25 de MORDAZA de 2001

SEPARATA ESPECIAL

Pag. 9

El desarrollo del sistema bancario frente al del MORDAZA de valores determina la estructura financiera de un pais. En este sentido, existen dos tendencias en el mundo. Por un lado, la marcada por la concentracion de la intermediacion financiera a traves del sistema bancario (Japon y la mayoria de paises europeos) frente a aquella que privilegia, ademas, el desarrollo del MORDAZA de valores (Estados Unidos). La legislacion nacional, y en particular la regulacion del sistema bancario y del MORDAZA de valores, debe buscar un adecuado balance entre ambos sistemas definiendo areas de competencia o participacion para instituciones de diversos tipos.

El desarrollo experimentado por el MORDAZA primario local en los ultimos anos ha sido notable, tanto en materia de indicadores como de legislacion, tal como se MORDAZA mas adelante. Sin embargo, este aun mantiene una participacion pequena, aunque en aumento, en relacion con el financiamiento bancario tradicional. Asi, mientras el financiamiento proporcionado por el MORDAZA de valores, medido por el saldo de bonos en circulacion del sector privado, representa solo el 2% del Producto MORDAZA Interno (PBI), dicho indicador para el sistema bancario alcanza el 17,5%. Asimismo, a diciembre del 2000 el saldo del credito bancario al sector empresarial equivale a cerca de 9 veces el saldo de Bonos Corporativos en circulacion.

Importancia Relativa del MORDAZA Primario de Valores Vs. el Sistema Bancario como Alternativa de Financiamiento para el Sector Empresarial
17,50% 18,20% 17,90% 14,80% 13,40% 10,10% 9,10%
4,00% 6,00% 8,00% 10,00% 12,00% 14,00% 16,00% 18,00% 20,00%

2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994

2,00% 1,60% 1,20% 1,10% 0,80% 0,40% 0,20%
2,00%

0,00%

Saldo Bonos Corporativos/PBI
Fuente: Conasev

Saldo Credito Bancario al S. Privado/PBI

Por otro lado, si revisamos la importancia relativa del MORDAZA de valores como alternativa de financiamiento, medida a traves de la relacion entre la Oferta Publica Primaria y el PBI, se puede apreciar en el siguiente grafico que las cifras correspondientes a nuestro MORDAZA son significativamente menores frente a MORDAZA y MORDAZA, en donde dichos indicadores alcanzan el 5,1% y 6,7% (1998), respectivamente. Al respecto, tambien se debe senalar la reducida participacion del Estado como emisor, lo que no solo resta dinamismo al MORDAZA sino que impide contar con una tasa de interes de referencia para las emisiones privadas. Oferta Publica Primaria en la region en relacion al PBI (1)
8,0% 7,0% 6,0% 5,1% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% 2,9% 2,7% 2,2% 6,7%

MORDAZA

MORDAZA

Brasil

Colombia

Peru

(1) Cifras del Peru al 2000 y resto de paises a 1998