Norma Legal Oficial del día 25 de Mayo del año 2001 (25/05/2001)


Si dese vizualizar el documento entero como pdf click aqui.

TEXTO DE LA PÁGINA 66

Pag. 18
4.2 La Bolsa de Valores

SEPARATA ESPECIAL

MORDAZA, viernes 25 de MORDAZA de 2001

La Bolsa de Valores es el MORDAZA donde se encuentran los demandantes y ofertantes de valores, a traves de sus Sociedades Agentes de Bolsa. En el Peru existe una sola bolsa de valores, la Bolsa de Valores de MORDAZA (BVL)10 . La BVL se encuentra dotada de una adecuada infraestructura fisica y tecnologica con la finalidad de permitir el encuentro de las propuestas de compra y venta de los intermediarios para la ejecucion de sus operaciones. Para ello, administra dos mecanismos centralizados de negociacion: la MORDAZA de Bolsa en la que se negocian valores mobiliarios inscritos en el Registro Publico del MORDAZA de Valores, y el Mecanismo para la Negociacion de Instrumentos de Emision No Masiva. Las operaciones se realizan a traves de un sistema de negociacion electronica lo que se traduce en menores costos y mayor eficiencia en el MORDAZA de formacion de precios. Ademas de las operaciones al contado11 con acciones, se pueden realizar operaciones de reporte12 con acciones, y operaciones con valores representativos de deuda. La BVL ha venido trabajando en el desarrollo de nuevas facilidades (prestamo de valores y Day Trade13 ) con el fin de ofrecer a los inversionistas nuevas alternativas de inversion. Es importante senalar que en la BVL se pueden inscribir valores de emisores del exterior, y que la negociacion y liquidacion de las operaciones con tales valores se realiza en dolares norteamericanos facilitandose la participacion de inversionistas extranjeros. Adicionalmente, la BVL brinda amplia informacion sobre intermediarios autorizados y sobre las empresas con valores inscritos en Rueda. La informacion sobre las propuestas y operaciones realizadas es difundida en tiempo real y por igual a todos los participantes del mercado. Finalmente, la BVL fue calificada en MORDAZA de 1998, como un Designated Offshore Securities Market (Mercado "S") por la United States Securities and Exchange Commission (SEC). Bajo esta regulacion, los inversionistas calificados norteamericanos pueden negociar valores en la plaza limena sin que se requiera su inscripcion en la SEC14. Esta condicion, con la que cuentan los principales mercados bursatiles del MORDAZA, permite que las empresas peruanas puedan colocar sus valores entre los inversionistas estadounidenses a traves de la BVL, sin incurrir en los elevados costos que acarrea hacer la oferta en los Estados Unidos. Las diversas medidas materia de la presente propuesta buscan incrementar la liquidez local, siendo fundamental acompanarlas de la necesaria incorporacion de la Bolsa de Valores de MORDAZA en el circuito internacional de liquidez. Como se ha comentado anteriormente, y tal como senalan Credibolsa SAB y Asbanc en sus comentarios al Documento de Trabajo, los mercados de capitales del MORDAZA se vienen integrando con el fin de conformar pocos centros de liquidez, y nuestro MORDAZA bursatil no puede ignorar esta tendencia. 4.3 Instituciones de Compensacion y Liquidacion de Valores La Institucion de Compensacion y Liquidacion de Valores (ICLV) es la entidad responsable que las operaciones realizadas en Bolsa concluyan satisfactoriamente, a traves de la entrega del efectivo a los vendedores y de los valores a los compradores. En el Peru esta institucion se denomina Cavali ICLV S.A. Cavali es tambien responsable de llevar el Registro Central de valores mediante su anotacion en cuenta (registros electronicos). Este sistema se conoce como "desmaterializacion" y permite eliminar el riesgo asociado al manejo fisico de los valores, ademas de agilizar significativamente la realizacion de operaciones. Se debe indicar que a fines del 2000, el 51,5% de los valores inscritos en MORDAZA de Bolsa se encontraban desmaterializados.

(las modificaciones solo se realizan en el registro central) y eficiencia (los intermediarios no tienen que incurrir en los costos del registro individualizado y los emisores cuentan con informacion completa sobre los titulares de valores emitidos por ellos). El total de cuentas administradas por Cavali ICLV S.A. a fines del 2000 ascendio a 311 579, de las cuales el 97% correspondian a personas naturales, el 0.7% a inversionistas institucionales y la diferencia a personas juridicas no institucionales. En diciembre de 1996 Cavali fue aceptada por el Depository Trust Company (la entidad responsable de la liquidacion de las operaciones en el MORDAZA norteamericano) como participante para la liquidacion de operaciones realizadas en la BVL con valores listados en las bolsas estadounidenses. Conviene destacar que solo cuentan con esta condicion los depositos de Canada y Alemania. 4.4 Empresas Clasificadoras de Riesgo Las empresas clasificadoras de riesgo son empresas especializadas que emiten opinion sobre la capacidad de un emisor para cumplir con las obligaciones asumidas al emitir por oferta publica, bonos e instrumentos de corto plazo, de acuerdo a las condiciones establecidas (tasa de interes, plazo, etc). De esta manera, los inversionistas pueden conocer y comparar el riesgo de estos valores, sobre la base de una opinion especializada. Cuanto mejor sea la clasificacion de riesgo mayor sera la posibilidad de que la empresa cumpla con las obligaciones de pago asumida, sin embargo, el dictamen de clasificacion no constituye una recomendacion para comprar, vender o mantener un valor clasificado, es tan solo una opinion respecto a la calidad del valor. Segun la legislacion vigente en el Peru, los emisores de bonos y otras obligaciones deben contar con la opinion de al menos dos empresas clasificadoras de riesgo. Las clasificadoras de riesgo que a la fecha operan en el Peru son Apoyo & Asociados Internacionales S.A. Clasificadora de Riesgo, Clasificadora de Riesgo Pacific Credit Rating SAC, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo, Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.

10

La Bolsa de Valores de MORDAZA funciono hasta 1995. Las operaciones al contado se liquidan (entrega de los fondos al vendedor y de los valores al comprador) al tercer dia de realizadas. La operacion de reporte involucra una venta de valores y el compromiso de recompra a un precio y en una fecha previamente pactados por las partes. Esta operacion permite que los poseedores de valores puedan obtener fondos por un periodo de tiempo determinado sin necesidad de desprenderse de sus valores, a cambio de una retribucion para el poseedor de recursos. Se refiere a la practica de comprar y vender valores, o viceversa, en el mismo dia. Las normas que regulan la oferta, venta y reventa de valores en los Estados Unidos, requieren que los valores MORDAZA registrados en la SEC, salvo algunas excepciones. La primera excepcion es la negociacion privada de valores. Otra excepcion es la Regla 144 A, la que permite que la oferta y reventa de valores no registrados a los "qualified institutional investors" conocidos por sus iniciales QIBS (bancos, fondos de pensiones y brokerdealers). Los valores vendidos al MORDAZA de esta excepcion solo pueden ser revendidos a otros QIBs o ser vendidos bajo la Regulacion S. Esta excepcion permite las ventas y reventas (i) a "non-US persons" (ii) fuera de los Estados Unidos y (iii) que no incluyan esfuerzo directo de venta en los Estados Unidos. La combinacion de la Regla 144A y la Regulacion S permite a los emisores vender sus valores a QIBs o "nonUS persons" en transacciones fuera de los Estados Unidos a traves de un "Designated Offshore Securities Market" o "Mercado S". En otros mercados, el registro central lleva "cuentas omnibus" a nombre de los participantes, quienes luego deben llevar cuentas individualizadas por cada uno de sus clientes.

11

12

13

14

15

Cavali lleva la titularidad de valores a nombre de los inversionistas finales15 con lo que se agrega seguridad

Deseo borrar mis datos personales que aparecen en esta página.