Norma Legal Oficial del día 25 de Mayo del año 2001 (25/05/2001)

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TEXTO DE LA PÁGINA 78

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SEPARATA ESPECIAL

MORDAZA, viernes 25 de MORDAZA de 2001

Como se ha mencionado, la regulacion fomentaria la adquisicion de valores de bajo riesgo relativo, pues requiere que estas constituyan encaje creciente en la medida que adquieran activos de mayor riesgo relativo. Este comportamiento conservador se promoveria por el requerimiento a las AFPs de mantenerse en un rango dentro del promedio de rentabilidad del sistema. 3.2 Los Fondos Mutuos de Inversion en Valores Los Fondos Mutuos, cuyo patrimonio global administrado ascendia a US$ 438,4 millones a diciembre del 2000, corresponden mayoritariamente a Fondos de Renta Fija. En efecto, el 99,3% del portafolio global de inversiones se concentra en instrumentos de deuda, estando el 36.2% invertido en bonos de arrendamiento financiero, el 28,6% en bonos corporativos y el 19.1% en depositos en instituciones financieras. Las inversiones de los fondos se encuentran igualmente sujetas a limites maximos.

COMPOSICION DEL PATRIMONIO GLOBAL DEL SISTEMA DE FONDOS MUTUOS
Al 31 de diciembre del 2000

Acciones 0.74%

Depositos 19.14% ICP 2.20% Reporte 3.61% Doble Contado Plazo 0.37% Letras Hipot. 0.03%

Eurobon. (0,1%) B.A.F. (36,2%) Corporativos (28,6%) Tituliz. (4,3%) Subord. (4,1%) Bonos (73,3%)

CDs 0.59%

Fuente: Conasev

Conviene destacar que los fondos se vieron fuertemente afectados por la crisis financiera de 1998 y el problema de valuacion 34 . Esto ocasiono que el patrimonio global se redujera en 53% entre MORDAZA de 1998 y enero de 1999, cayendo a US$ 339 millones. Similar reduccion se observo en el numero de participes que paso de 22,267 en MORDAZA de 1998 a 12,552 en MORDAZA de 1999.No obstante ello, a partir de dicha fecha se inicio nuevamente un crecimiento importante pero sin alcanzar el MORDAZA historico de MORDAZA de 1998 (patrimonio global de US$ 727 millones).

Patrimonio y Numero de Participes de Fondos M utuos
700.0 20,000

634. 9
18,000 600.0 16,000 500.0

494. 7 440. 9
14,000 12,000 10,000 8,000 6,000

Millones US$

Participes (Der.)
300.0 200.0

139. 7
4,000 100.0

5. 4 3. 4
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

2,000 -

1. 5

Fuente: Conasev

34

Dado que la gran mayoria de obligaciones no tenian un precio de MORDAZA, las valuaciones tuvieron que registrarse al precio de adquisicion, generando importantes perdidas no reconocidas. El criterio de valuacion fue modificado por el basado en el descuento de los flujos futuros a la tasa de rendimiento fijada por las propias administradoras, segun su plazo y riesgo. El problema de este MORDAZA sistema es que existen tasas de descuento diferentes para los mismos instrumentos.

Participes

400.0

Patrimonio (Izq.)
365. 3