Norma Legal Oficial del día 25 de Mayo del año 2001 (25/05/2001)


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SEPARATA ESPECIAL

MORDAZA, viernes 25 de MORDAZA de 2001

ca de la Superintendencia de Banca y Seguros, asi como imprecisiones en los alcances de la supervision de las respectivas autoridades reguladoras. Por ello, se ha optado por definir en terminos generales la operacion de arrendamiento entre las operaciones autorizadas para realizarse con los recursos de los fondos de inversion. Cabe mencionar sin embargo que dichas inversiones se sujetan a lo que se disponga Conasev mediante normas de caracter general. Responsable: Comision de Economia del Congreso de la Republica Apoyo: Conasev y MEF Plazo: Corto Plazo b. Revision del Reglamento de Fondos de Inversion A nivel del Reglamento se tiene previsto incorporar una serie de cambios orientados a promover una mayor transparencia y proteccion al inversor. En este sentido, se plantea: a) Revelacion de riesgos de las inversiones en el reglamento interno del fondo. b) Fortalecer la transparencia en las politicas de valuacion y contabilidad. c) Mejorar transparencia sobre "Hechos de Importancia". d) Mejorar regulacion sobre los conflictos de interes. e) Establecimiento de sistemas de indemnizacion por conductas o practicas irregulares. Responsable: Conasev Plazo: Corto Plazo c. Evaluar la viabilidad de la formacion de Fondos de Inversion de Capital de Riesgo orientados a pequenas y medianas empresas Se propuso la conformacion de un Grupo de Trabajo (Conasev, Cofide y MEF), que evalue la viabilidad de la conformacion de un fondo de inversion que invierta en la pequena y mediana empresa (bajo el MORDAZA del Decreto Legislativo Nº 862). De establecerse su viabilidad, y una vez identificado los perfiles de proyectos en los cuales se orientarian los recursos del fondo, se pasaria a una etapa de implementacion, para lo cual se requerira de los aportes, entre otras instituciones, de la Corporacion Financiera de Desarrollo (Cofide) y de organismos internacionales para el inicio de sus operaciones. Dicho fondo se constituiria en un proyecto piloto que incentive al sector privado a participar en estos esquemas de inversion colectiva de capital de riesgo. A efectos de hacer viable estos esquemas colectivos de inversion de capital de riesgo, el referido Grupo de Trabajo debera evaluar aspectos como: · La participacion en la conformacion de estos fondos del sector privado y de organismos internacionales, asi como de Cofide, dada la importancia que instituciones de esta naturaleza han tenido en la conformacion de fondos de capital de riesgo en otros mercados de valores a nivel internacional. · La necesidad de que estos fondos inviertan en empresas que cuenten con MORDAZA ordenamiento administrativo y contable, lo cual podria conducir que en una primera etapa la conformacion de fondos que se encuentren orientados a la mediana empresa. · Los fondos requieren de un tamano minimo para su viabilidad, asi como de la existencia de normas precisas que regulen los conflictos de intereses que se puedan generar en la gestion del fondo.

· Es necesario contar con "buenos" gestores locales o extranjeros, dado que de ellos y de la correcta identificacion de los proyectos de inversion, depende en gran parte el exito de estos esquemas colectivos de inversion. · Determinar el perfil de la demanda para estos instrumentos. La conformacion futura de fondos de capital de riesgo debera contemplar que los principales inversores institucionales en nuestro MORDAZA, consideran oportuno que las inversiones del fondo deban orientarse a proyectos ya iniciados que permitan obtener flujos de repago desde el inicio de la inversion. Asimismo, son de la opinion que el gestor participe con sus recursos en el fondo, de manera que al arriesgar su dinero se comprometa mas con la administracion del mismo. Al respecto, se deberan evaluar posiciones como las de Value Investments Peru la cual senala que esta opinion no estaria considerando el caso de los organismos internacionales, los cuales si estarian dispuestos a invertir en el mediano y largo plazo; y que por su experiencia, resulta mas facil invertir asi como obtener condiciones mas favorables en la inversion en empresas economicamente viables que atraviesan problemas de liquidez. De esta manera, indica que deberia considerarse como estrategia de salida el hecho que en el futuro algunas de las empresas en las que invierte el Fondo de Capital de Riesgo generaran flujos de MORDAZA que posibilitaran que sus acciones puedan ser lanzadas a traves de una oferta publica inicial al MORDAZA de valores. En la misma direccion, el Fondo de Asistencia a la Pequena Empresa indico que en funcion a su experiencia, la obtencion inmediata de flujos desde el inicio de la inversion va en contra de las tendencias del capital de riesgo, las cuales son inversiones de madurez de mediano y largo plazo. De otro lado, con respecto a la opinion de algunos inversores institucionales de que el gestor participe con sus recursos en el fondo, PROMOINVEST considera que no es conveniente que dicha participacion sea obligatoria, debido a que esta situacion generaria una competencia desleal entre los gestores con mayores recursos y los gestores con menores recursos; el gestor debe destinar sus recursos a la capacitacion de su personal y al desarrollo de su empresa gestora, debiendo su politica de inversiones estar claramente definida en su reglamento interno. Responsables: Conasev, Corporacion Financiera de Desarrollo (Cofide) y MEF Plazo: Largo Plazo d. Evento de Difusion Como accion inmediata se considera oportuno realizar un Evento de Difusion que permita hacer conocer a los diversos agentes economicos del MORDAZA de valores los diversos mecanismos a nivel internacional desarrollados con el fin de promover la incorporacion de la pequena y mediana empresa al MORDAZA de valores, con especial enfasis en los esquemas colectivos de capital de riesgo y los sistemas de garantias. Responsable: Conasev Plazo: Corto Plazo 6. Construccion de un Sistema de Garantias Ademas de la conformacion de esquemas colectivos de inversion que permitan superar el problema de escala reducida de la pequena y mediana empresa y hacer viable su acceso a financiamiento en el MORDAZA de valores, como es el caso de los fondos de capital de riesgo, es necesario considerar la viabilidad de implementacion de esquemas de garantias que permitan a traves de mejoramientos de credito reducir la brecha que se presentaria entre el riesgo que los inversores estarian dispuestos a asumir y el riesgo relacionado a la oferta de valores generada por las necesidades de financiamiento de las pequenas y medianas empresas.

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