Norma Legal Oficial del día 21 de marzo del año 2003 (21/03/2003)
Si dese vizualizar el documento entero como pdf click aqui.
TEXTO DE LA PÁGINA 32
Pag. 241130
NORMAS LEGALES
MORDAZA, viernes 21 de marzo de 2003
te obtener diariamente la rentabilidad de los titulos de deuda publica para distintos plazos de vencimiento. Si hay distintas emisiones de titulos de deuda soberana, se debe implementar el calculo de la curva de rendimiento utilizando todas las observaciones. La idea es establecer una metodologia definitiva para la construccion diaria de una curva de rendimientos que debe aparecer en la pagina web del Ministerio de Economia y Finanzas, de la Bolsa de Valores y en los sistemas de negociacion autorizados. Para la elaboracion de la curva de rendimiento se debera considerar para los plazos menores o iguales a un ano la tasa de interes interbancaria a un dia y los certificados de deposito del BCRP, y para los plazos mayores a un ano las emisiones de Bonos Soberanos. f. Colocacion en situaciones excepcionales En situaciones excepcionales originadas por razones no controladas por el gobierno y que dan lugar al incumplimiento de las obligaciones minimas y, por lo tanto, a la salida de algunos integrantes del Programa de Creadores de MORDAZA, podran efectuarse colocaciones directas (fuera de las subastas) a precios de subasta y en la misma fecha. En estas colocaciones podran participar las entidades publicas y otros inversionistas institucionales como las AFP's, las Companias de Seguro, Fondos Mutuos y SAB's. El Ministerio de Economia y Finanzas anunciara el monto que podra ser colocado bajo esta modalidad, con el acuerdo de los integrantes que continuen en el Programa. El anuncio se realizara a traves de la pagina Web del Ministerio de Economia y Finanzas (www.mef.gob.pe), en el Diario Oficial El Peruano, en un diario especializado en economia y finanzas, y en los sistemas de informacion electronica disponibles. 3.2.2 MORDAZA MORDAZA a. Aspectos Generales En este MORDAZA se transan Bonos Soberanos y otros Bonos del Tesoro entre los diferentes agentes. Su profundizacion lo MORDAZA mas atractivo puesto que permitira satisfacer necesidades de endeudamiento a una menor relacion costo-riesgo, y contribuira al buen funcionamiento y desarrollo de los mercados financieros y de capitales. Para satisfacer a todos los inversionistas en Bonos Soberanos se debe crear un MORDAZA liquido, profundo, transparente, de bajos costos de transaccion y con gran calidad de informacion, que permita una formacion adecuada de precios, una generacion de curvas de rendimientos y un desarrollo de productos derivados. Un MORDAZA MORDAZA de este MORDAZA teoricamente requiere que: § Que sea ciego. § Que tenga puntas de compra y venta simultaneas para los diferentes instrumentos. § Que adjudique al mejor postor. § Que proporcione informacion en tiempo real. El MORDAZA MORDAZA estara compuesto por los mercados de primer y MORDAZA nivel que se desarrollan por
medio de Sistemas Centralizados de Negociacion aceptados como tales por el Ministerio de Economia y FinanzasDireccion General de Credito Publico. b. Primer Nivel En este nivel participaran solo los bancos (Creadores y no Creadores de Mercado) a traves de sistemas centralizados de negociacion, como DATATEC, MORDAZA Abierto de la Bolsa de Valores de MORDAZA, CIMD u otros sistemas. Estos sistemas deberan disponer de lineas de credito para la comercializacion de los bonos. A futuro se aspira a un MORDAZA ciego tanto en la negociacion como en el cumplimiento de las negociaciones. Este MORDAZA de MORDAZA garantiza la total transparencia en la formacion de precios. Mientras no se implemente un sistema de entrega contra pago (DVP) con lo cual se minimizaria el riesgo de contrapartida, este nivel podra no ser ciego en el cumplimiento de las operaciones. La presencia exclusiva de bancos con sistemas que disponen lineas de credito, disminuye el riesgo de contrapartida y aumenta la probabilidad de comercializacion de titulos 13. Asimismo, es menos probable que los bancos MORDAZA compradores a termino (a vencimiento), a diferencia de las AFPs , seguros y empresas publicas, por lo que se espera que en este MORDAZA la rotacion de los titulos sea mayor. Por esta razon, en este nivel es preciso que las compras de los bancos MORDAZA a nombre propio. La propuesta de mas de un sistema de negociacion centralizado persigue, en primer lugar, evitar preferencias ex ante del MEF por uno en especial; y, en MORDAZA lugar, elimina la dependencia de un unico sistema al mismo tiempo que fomenta la competencia. En MORDAZA instancia, se espera que los agentes del MORDAZA revelen sus preferencias sobre los sistemas. Sin embargo, hay que senalar que los sistemas centralizados de negociacion de deuda publica deberan ser aceptadas por el MEF, a fin de asegurar, entre otros, la informacion necesaria para realizar la puntuacion y evaluacion de los Creadores de Mercado. c. MORDAZA Nivel En este nivel participara en forma directa o indirecta segun sea el caso, ademas de los bancos, las SABs, AFPs, los Seguros, las empresas publicas, los Fondos Mutuos, y los pequenos y medianos inversionistas. Se operara en los siguientes sistemas de negociacion centralizados: la MORDAZA de Bolsa, DATATEC, el MORDAZA Abierto de la Bolsa de Valores de MORDAZA, el CIMD y otros, aceptados por el Ministerio de Economia y Finanzas-Direccion General de Credito Publico. Estos sistemas, con excepcion del primero, deberan tener una pantalla distinta para el MORDAZA nivel, a la que puedan acceder otros inversionistas institucionales, ademas de los bancos. Este nivel debe ser ciego en la negociacion aunque no en el cumplimiento de las negociaciones. El siguiente Grafico muestra las diferencias entre los mercados primario y MORDAZA, y entre el primer y MORDAZA nivel de este ultimo mercado.
DISENO DEL MORDAZA DOMESTICO DE DEUDA PUBLICA
MORDAZA PRIM MORDAZA Primer Nivel MORDAZA MORDAZA MORDAZA Nivel
Participantes Creadores MORDAZA
Participantes Bancos (Creadores y no creadores de Mercado)
Participantes Creadores MORDAZA, SABs, Fondos Mutuos, Seguros, AFPs, em presas publicas y otros Sistemas de Negociacion: Centralizados: MORDAZA Abierto (BVL) MORDAZA de Bolsa DATATEC, CIMD y otros.
Sistema de Subasta: Modulo de subasta ELEX (BVL)
Sistemas de Negociacion Centralizados: MORDAZA Abierto (BVL) DATATEC, CIMD y otros.
13 Las SABs son agentes importantes para la liquidez y profundidad del mercado; no obstante, su incorporacion en este nivel generaria dos problemas principales. En primer lugar, es poco probable que un banco quiera comerciar con ellas (en los niveles que esperamos) por considerarlas entidades de poco musculo , con un alto riesgo de contrapartida. En MORDAZA lugar, es probable que la comercializacion se de mayormente entre Bancos y SABs de un mismo grupo, cuando no existe una separacion natural entre ellos.