Norma Legal Oficial del día 03 de junio del año 2003 (03/06/2003)

Si dese vizualizar el documento entero como pdf click aqui.

TEXTO DE LA PÁGINA 75

MORDAZA, martes 3 de junio de 2003

SEPARATA ESPECIAL
BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU

Pag. 39

PRESIDENCIA OFICIO M-No. 007-2003- EF/90.02 MORDAZA, 13 de MORDAZA del 2003 Senor doctor MORDAZA MORDAZA Ruete Ministro de Estado en el Despacho de Economia y Finanzas Ciudad. Senor Ministro: Es MORDAZA dirigirme a usted para alcanzarle la opinion tecnica de este Banco Central sobre el MORDAZA Macroeconomico Multianual 20042006 y su compatibilidad con las previsiones de balanza de pagos y reservas internacionales netas, y con la politica monetaria. Para este fin, se adjunta al presente un cuadro con las principales proyecciones macroeconomicas del Banco. En el periodo 2004-2006 se configuraria un escenario balanceado de crecimiento economico basado en el incremento real de las exportaciones en 8 por ciento, de la inversion privada en 7 por ciento y del consumo privado en 4 por ciento. Este escenario es compatible con las proyecciones del Banco Central en las que se estima para el 2003 un crecimiento del PBI de 4 por ciento y para el periodo 2004-2006 uno de 4,8 por ciento anual en promedio, lo cual es consistente con un incremento de la tasa de inversion de 18,4 por ciento del PBI en el 2003 a 20 por ciento en el 2006. Coincidimos en que estos desarrollos permitiran un incremento del empleo, los ingresos y el bienestar de las familias; y en que para ello, es necesario tomar acciones para impulsar la inversion privada y la competitividad de la economia. Asimismo, concordamos en que es condicion necesaria para alcanzar estos logros el mantenimiento de la estabilidad macroeconomica, tal como se plantea en el Marco. Politica fiscal Un aspecto destacable de la politica fiscal contenida en el MORDAZA es el establecimiento de una meta de reduccion sostenida del deficit fiscal de 2 por ciento del PBI en el 2003 a 0,6 por ciento en el 2006, lo cual es compatible con los limites fijados en la Ley de Responsabilidad y Transparencia Fiscal. Este menor deficit reducira el peso del saldo y servicio de la deuda publica, con lo cual se lograra una situacion menos vulnerable para las finanzas nacionales, al reducirse la dependencia en el endeudamiento y se aumentara la efectividad de la politica fiscal como instrumento de estabilizacion economica. Las proyecciones presentadas en el MORDAZA muestran una reduccion del saldo de deuda publica compatible con la reduccion del deficit, pasando de 45 por ciento del PBI en el 2003 a 40 por ciento en el 2006. El requerimiento de financiamiento global del sector publico no financiero bajaria de US$ 2,7 MORDAZA de millones en el 2003 a US$ 2,3 MORDAZA de millones en el 2006. Esta mejora se sustenta en la mencionada reduccion del deficit fiscal asi como en la menor presion de amortizaciones de deuda publica que se puede alcanzar con operaciones que extiendan los plazos de la deuda. En cuanto a los ingresos fiscales, la proyeccion del MORDAZA plantea un crecimiento moderado de los ingresos corrientes del gobierno central de 14,2 por ciento del PBI en 2003 a 14,5 en 2006, el que se sustenta en la consolidacion de las medidas de administracion del IGV y del Impuesto a la Renta asi como en los ingresos no tributarios que se asocian a las regalias del proyecto gasifero Camisea. Estas mejoras permitirian eliminar el Impuesto Extraordinario de Solidaridad (IES) y reducir gradualmente la tasa arancelaria promedio. Este cambio en la estructura tributaria deberia estar acompanado de una reduccion en el universo de exoneraciones y beneficios tributarios vigentes a la fecha. La reduccion del deficit fiscal resultaria tambien del control en la expansion del gasto no financiero del gobierno general, el que aumentaria 1,6 por ciento en terminos reales por ano. Resulta positivo el cambio previsto en la composicion del gasto no financiero, el cual se orientaria progresivamente hacia el desarrollo de la infraestructura publica, lo que se refleja en una tasa de crecimiento real promedio de la inversion publica de 6 por ciento anual. Adicionalmente, los progresos en la promocion de las inversiones privadas seran fundamentales para la expansion de la infraestructura economica del pais. Para asegurar el cumplimiento de los objetivos y metas del MORDAZA es necesario tomar acciones que aseguren la neutralidad del MORDAZA de descentralizacion en el deficit fiscal y que definan una estrategia para enfrentar los riesgos de deudas contingentes sobre la sostenibilidad de las cuentas fiscales. Balanza de Pagos El crecimiento economico previsto para los proximos anos asi como el compromiso de reducir paulatinamente el deficit fiscal, con un adecuado financiamiento, es consistente con la sostenibilidad de la balanza de pagos y las reservas internacionales netas. El deficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos se mantendria en alrededor de 2 por ciento del PBI entre el 2004 y el 2006. Esta proyeccion considera que las exportaciones crecerian de US$ 8 564 millones en el 2003 a US$ 11 654 millones en el 2006, con el impacto de la puesta en marcha de nuevos proyectos y el efecto del ATPDEA. El inicio de operaciones del proyecto energetico de Camisea desde mediados del 2004 favorecera la sustitucion de importaciones de hidrocarburos, lo que mejorara no solo las cuentas externas sino tambien la eficiencia y competitividad de la economia. Los flujos netos de capitales de largo plazo para el sector privado seran la principal fuente de financiamiento del deficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos, cubriendo mas del 70 por ciento del mismo. Para el periodo 2004 -2006, el flujo neto capitales externos privados seria de US$ 1,0 mil millones por ano. Los indicadores de solvencia de las cuentas externas mejorarian en el periodo 2004-2006. El indicador del peso de la deuda externa total con respecto al PBI bajaria de 48 por ciento en el 2003 a 43 por ciento en el 2006, en tanto que la deuda publica externa respecto al PBI pasaria de 36 a 32 por ciento del PBI. Con estos resultados las Reservas Internacionales Netas (RIN) aumentarian US$ 150 millones por ano, reforzandose la posicion de liquidez internacional de la economia peruana. Asi, el saldo de las RIN permitiria cubrir en promedio 13 meses de importacione s de bienes y 2,2 veces el saldo de la deuda de corto plazo mas vencimientos de amortizaciones de la deuda externa. Politica Monetaria El Banco Central ha adoptado un esquema de metas explicitas de inflacion, por el cual las acciones de politica monetaria se adoptan considerando el comportamiento de las variables que determinan la evolucion del nivel de precios de la economia. La meta de inflacion del Banco Central es de 2,5 por ciento para el cierre de cada ano, con un rango de tolerancia de un punto porcentual hacia arriba y hacia abajo. Esta tasa de inflacion meta ha sido empleada en la construccion de las proyecciones del Marco. Se proyecta un crecimiento promedio anual de la emision primaria y del credito al sector privado, entre el 2004 y el 2006, de 7 por ciento. Cabe destacar que en los ultimos dos anos la dolarizacion del credito del sistema financiero al sector privado se ha reducido de 80 a 76 por ciento. En el ultimo ano, el credito en soles se expandio en 10 por ciento mientras que el credito en dolares se contrajo en 2 por ciento. La estabilidad macroeconomica, en general, y la credibilidad de la politica monetaria, en particular, son condiciones fundamentales para el retorno de la confianza de la moneda nacional. En igual sentido coadyuvan las politicas que se vienen desarrollando desde su Despacho para la creacion de una curva de rendimientos de titulos a largo plazo en moneda nacional en base a los bonos del Tesoro. En conclusion, senor Ministro, la implementacion del proyecto de MORDAZA Macroeconomico Multianual que nos ha alcanzado contribuira al crecimiento economico sostenido, y es consistente con la viabilidad de la balanza de pagos, el nivel de las reservas internacionales netas y con la politica monetaria del Banco Central de Reserva del Peru. Hago propicia la ocasion para renovarle la seguridad de mi mayor consideracion. MORDAZA Webb Presidente