Norma Legal Oficial del día 25 de Mayo del año 2001 (25/05/2001)

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TEXTO DE LA PÁGINA 153

MORDAZA, viernes 25 de MORDAZA de 2001

SEPARATA ESPECIAL

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firmas se especializan en proveer capital en acciones, prestamos de largo plazo, inversiones deuda­ capital y asistencia administrativa a pequenas empresas de alto riesgo, particularmente durante sus etapas de crecimiento, con el proposito de participar en el exito de las pequenas empresas a medida que estas crecen y prosperan. Actualmente hay mas de 350 SBICs operando en el MORDAZA norteamericano. Para el presupuesto del ano 2001 se preve una asignacion de US$ 2,5 billones en capital de riesgo para pequenas empresas a las SBICs respaldadas por la SBA, en comparacion a los US$ 2,2 billones del ano 2000.4 Las SBICs utilizan su propio capital, mas fondos prestados a tasas favorables con una garantia de la SBA, para efectuar inversiones en capital de riesgo en pequenas empresas, tanto nuevas como ya constituidas. El programa pone recursos a disposicion de todos los tipos de industrias manufactureras y de servicios. Muchas companias de inversion buscan pequenas empresas con nuevos productos o servicios debido al gran potencial de crecimiento que tienen estas firmas. Algunas SBICs se especializan en el MORDAZA en que su administracion es competitiva o tiene un conocimiento especial. Sin embargo, la mayoria considera una gran variedad de oportunidades de inversion. La base de una SBIC es su equipo de administracion (gestion); gente que tiene capital y experiencia en capital de riesgo, y que quiere formar una compania de inversion en capital de riesgo. La mayoria de SBICs son de propiedad de grupos relativamente pequenos de inversionistas locales. Sin embargo, muchas son propiedad de bancos comerciales. Es importante senalar, que algunas SBICs son corporaciones con acciones negociadas publicamente. Las SBICs requieren una inversion de capital privado minimo de US$ 5 millones para una SBIC o de US$ 10 millones si tienen la intencion de invertir en valores de participacion. Un minimo de 30 por ciento de su capital debe provenir de MORDAZA no afiliadas a la administracion. En cuanto al apalancamiento del fondo, una SBIC de buen desempeno, con una necesidad de fondos justificada puede recibir un apalancamiento de hasta 300 por ciento de su capital privado. Sin embargo, en ningun caso una SBIC o SSBIC podra apalancarse por encima de US$ 105,2 millones. Para obtener apalancamiento, una SBIC emite obligaciones, las cuales son garantizadas por la SBA. Estas obligaciones garantizadas son agrupadas en un pool con cargo al cual luego se emiten certificados de participacion garantizados por la SBA que representan un interes indivisible en estas agrupaciones, los cuales son vendidos a los inversionistas via oferta publica. Bajo los procedimientos actuales, las obligaciones tienen un plazo de vencimiento de 10 anos y proporcionan pagos de intereses semestrales y amortizacion del principal al vencimiento de la deuda. Luego de los primeros cinco anos, la obligacion puede ser prepagada sin penalidad, no ocurre asi en caso contrario. En ambos casos, la tasa de interes sobre la obligacion es determinada por las condiciones de MORDAZA en el momento de la venta. Sin la aprobacion escrita de la SBA, una SBIC puede invertir no mas del 20 por ciento de su capital privado en valores, compromisos, y/o garantias de cualquier pequena empresa. El costo del dinero en los prestamos e instrumentos de deuda de las SBICs que es cargado a las pequenas empresas, es regulado por la SBA, y es gobernado por las regulaciones estatales aplicables, o por las regulaciones de la SBA, el que sea menor. En general, los fondos de inversion usados para comprar valores deben ir directamente a la pequena empresa que emite los valores. No deben ser usados para comprar valores que se encuentren ya en circulacion como los listados en una bolsa de valores, a menos que dicha compra sea necesaria para asegurar un financiamiento a una pequena empresa menos riesgosa, o cuando los valores van a ser usados para financiar un cambio de propiedad. La compra de valores

publicamente emitidos por una pequena empresa es permitida a traves de un underwriter en tanto los recursos de la compra vayan a la compania emisora. Los prestamos hechos a y los valores de deuda comprados a pequenas empresas deben tener un plazo minimo de 5 anos. Una pequena empresa debe tener el derecho a prepagar un prestamo o emision de valores de deuda con una penalidad razonable, cuando sea apropiado. Cabe senalar que la creacion de este programa fue resultado de un estudio de la Reserva Federal que descubrio que los pequenos negocios no podian obtener el credito que necesitaban para ir a la par con el avance tecnologico. Y ademas, un punto muy importante a destacar, es que los ingresos por pagos de impuestos generados cada ano por las inversiones exitosas de estas companias de inversion en pequenas empresas superan el costo del programa. Adicionalmente, la economia norteamericana se beneficia ya que las pequenas empresas financiadas por las SBICs han creado cientos de MORDAZA de puestos de trabajo a lo largo de la MORDAZA del programa. El otro programa que ha sido disenado por la SBA, tomando como base el exitoso programa SBIC, es el de los New Markets Venture Capital (NMVC), como una etapa posterior, orientandose especificamente hacia el desarrollo economico. Ello, a traves de una combinacion de financiamiento de capital en acciones y una intensiva asistencia operacional a pequenas empresas localizadas en areas geograficas de ingresos bajos y moderados (LMI), el programa busca construir un entorno empresarial local y crear oportunidades de empleo de calidad para los residentes. El objetivo es que pequenas empresas localizadas en areas rurales o en el interior de ciudades que cuentan con una serie de MORDAZA de financiamiento de deuda, incluyendo los prestamos de la SBA, tengan tambien acceso a MORDAZA de capital en acciones, que es lo que deben tener para crecer y volverse exitosas. La mayoria de instituciones de capital de riesgo que existe actualmente, incluyendo SBICs, invierten solo en areas con las que se sienten comodas, donde existen equipos de administracion sofisticados y donde ven potencial para altas rentabilidades; estas companias rara vez invierten en areas de bajo y mediano ingreso debido a razones que varian desde los costos reales de hacer negocios fuera de areas concentradas de crecimiento economico hasta percepciones equivocadas de mercado. Las SBICs pueden y en efecto invierten en areas rurales, sin embargo, las inversiones tipicas que estas realizan varian entre US$ 300 000 y US$ 5 millones, y la SBA estima que las necesidades de inversiones en capital en acciones, que se encuentran en el rango de entre US$ 50 mil y US$ 300 mil, estan siendo solo parcialmente satisfechas. Las SBICs estan inherentemente orientadas hacia las ganancias, y las areas LMI generalmente brindan pocas oportunidades de inversion que no MORDAZA costosas o demasiado limitadas en cuanto a oportunidades de salida para las SBIC. Las firmas NMVC ofrecen 2 caracteristicas claves que las diferencian de las SBIC y permiten dichas inversiones: (1) una mision centrada en el desarrollo economico y (2) fondos proporcionados para conducir una intensiva asistencia tecnica.

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Dentro de este programa operan las SBICs regulares y las SBICs especializadas, denominadas Specialized Small Business Investment Company (SSBIC), cuya funcion es proporcionar a las pequenas empresas de propiedad de individuos que se encuentran social o economicamente en desventaja, capital en acciones, prestamos de largo plazo, inversiones deuda­capital y asistencia administrativa, particularmente durante etapas de crecimiento del negocio. Las SSBICs son un componente importante del programa SBIC, proporcionando mas de la tercera parte de los financiamientos del programa. Las SSBICs usualmente efectuan inversiones menores que las SBICs.