Norma Legal Oficial del día 25 de Mayo del año 2001 (25/05/2001)
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TEXTO DE LA PÁGINA 67
MORDAZA, viernes 25 de MORDAZA de 2001
SEPARATA ESPECIAL
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4.5 Comision Nacional Supervisora de Empresas y Valores La Comision Nacional Supervisora de Empresas y Valores (Conasev) es una institucion publica del Sector Economia y Finanzas. Fue creada formalmente el 28 de MORDAZA de 1968, e inicio sus operaciones el 2 de junio de 1970, a partir de la promulgacion del Decreto Ley Nº 18302. Actualmente se rige por su Ley Organica, Decreto Ley Nº 26126 publicada el 30 de diciembre de 1992, la cual establece que su finalidad es promover el MORDAZA de valores, velar por el adecuado manejo de las empresas y normar la contabilidad de las mismas. Tiene personeria juridica de derecho publico interno y goza de autonomia funcional, administrativa y economica. De acuerdo a la Ley del MORDAZA de Valores, corresponde a la Conasev la supervision y el control del cumplimiento de dicha ley. Conasev tiene entre sus funciones: · Estudiar, promover y reglamentar el MORDAZA de valores, controlando a las personas naturales y juridicas que intervienen en este; · Velar por la transparencia de los mercados de valores, la correcta formacion de precios y la informacion necesaria para tales propositos; · Promover el adecuado manejo de las empresas y normar la contabilidad de las mismas; y · Reglamentar y controlar las actividades de las empresas administradoras de fondos colectivos, entre otras. 5. El escenario global Toda estrategia para promover el desarrollo de un MORDAZA de valores nacional debe primero considerar el entorno y las estrategias seguidas por los principales mercados de valores del mundo. A continuacion comentaremos brevemente las principales tendencias, siendo necesario precisar que aun cuando nuestro MORDAZA de valores sea pequeno, no deja de ser parte de un unico MORDAZA global. En efecto, el escenario se presenta altamente globalizado y competitivo, situacion que es impulsada por los avances en la tecnologia y en particular por la creciente participacion de Internet en las diferentes actividades financieras. La ausencia de barreras promovida por Internet facilita el flujo de capitales hacia los mercados mas eficientes, y viene presionando a los principales participantes en la necesidad de redefinir su rol y estrategia de desarrollo. En primer lugar, se observa una fuerte tendencia hacia la concentracion de la liquidez en pocos centros financieros. Lo que unas plazas ganen sera a costa de aquellas otras que no hubieran sido capaces de adecuarse al entorno y en especial, de atender los requerimientos de los cada vez mas exigentes inversionistas y emisores. El impacto en MORDAZA MORDAZA es dramatico. Basta mencionar que en los ultimos anos las principales empresas de la region listaron sus valores en las bolsas estadounidenses a traves de American Depository Receipts. A finales de 1999, se habrian emitido aproximadamente US$ 139 billones, con la consiguiente reduccion en los montos negociados en las bolsas locales. Existe una fuerte competencia entre las principales bolsas, y entre estas y mecanismos de negociacion que han surgido al margen de los esquemas tradicionales y que amenazan su existencia. En los Estados Unidos, se han creado "bolsas" no reguladas llamadas Electronic Communication Networks ECN, y su presencia agrega competencia a la ya existente entre la Bolsa de Valores Nueva MORDAZA (NYSE) y el Nasdaq. Estas son plataformas electronicas que permiten que los compradores y vendedores se encuentren directamente sin la intervencion de los intermediarios tradicionales (mejores precios y menores costos). A finales de 1998, los ECNs representaron entre el 30-35% del volumen negociado en el Nasdaq. Es importante observar que los propietarios de estos sistemas son las principales corredoras
de valores estadounidenses, lo que muestra ademas que las bolsas estarian compitiendo con sus propios duenos. Esta situacion respondera acaso a la inaccion o demora de las bolsas tradicionales en atender los requerimientos de los inversionistas?. Es importante tambien mencionar las diversas iniciativas de las principales plazas bursatiles por integrarse entre si, conscientes que mantenerse como "islas" terminara por hacerlos desaparecer. Asi, destaca la alianza entre las bolsas de Amsterdam, Bruselas y MORDAZA para conformar Euronext; entre las bolsas de Frankfurt, MORDAZA, MORDAZA, Londres y el Nasdaq Europa; y el MORDAZA Global Equity Market que surgiria como resultado de la alianza entre las bolsas de Toronto, Tokio, Hong MORDAZA, Australia, Mexico, BOVESPA, MORDAZA de MORDAZA y Buenos Aires, con el liderazgo de la NYSE. A traves de alianzas, la mayoria de bolsas vienen trabajando en la construccion de plataformas centralizadas de negociacion (con la mayor conectividad posible) que faciliten la realizacion de operaciones transfronterizas (con acciones, instrumentos de deuda, opciones y futuros), de manera eficiente las 24 horas del dia, permitiendo la mas amplia participacion de inversionistas individuales e institucionales. Tambien hay esfuerzos por contar con sistemas centralizados para la compensacion y liquidacion continua de dichas operaciones en multimonedas, durante todo el dia y a los menores costos posibles. Por otro lado, tambien se observan cambios importantes en las empresas y sus posibilidades de financiamiento a traves de los mercados de valores. Surgen empresas globalizadas, que se consolidan con el fin de operar en multiples mercados y acceder a mayores alternativas de financiamiento y en mejores condiciones. Internet permite que los emisores pueden encontrarse "directamente" con una mas amplia base de inversionistas y a un menor costo, facilitandose la obtencion de capital por parte de medianas y pequenas empresas no calificadas para listar sus valores en las bolsas tradicionales. Ademas de multiples iniciativas privadas creadas para facilitar el encuentro entre las empresas y los inversionistas a traves de la red, destacan el "Enterprise Market" de la Bolsa de Australia y "German Equity Forum" de la Bolsa Alemana, mercados que permiten que las Pymes puedan obtener capital directamente de los inversionistas. Similares cambios se observan en los inversionistas, desde los mas pequenos hasta los mas MORDAZA, quienes no solo cuentan con mayor informacion, sino que tienen la posibilidad de elegir sus inversiones de manera sencilla y a bajo costo, presionando hacia una efectiva "democratizacion" de los mercados de valores. Se estima que en los Estados Unidos el 48% de las transacciones realizadas por inversionistas minoristas en el 2000 se llevo a cabo a traves de Internet. Asimismo, surgen inversionistas institucionales mas MORDAZA y sofisticados, que presionan hacia un cambio en la intermediacion tradicional buscando que esta atienda sus mayores requerimientos. Estos cambios confirman que hoy los principales actores son los "inversionistas" que pueden moverse entre mercados con solo apretar una tecla. La sobrevivencia de los mercados dependera de la capacidad de estos de ofrecer alternativas de inversion con seguridad, eficiencia (rapidez, menores costos, y procedimientos estandarizados), liquidez y transparencia. Todo lo que se haga en este sentido se traducira en mejoras en la liquidez y en mayores negocios, con los consiguientes beneficios para los emisores. Finalmente, todo esto impone retos a los reguladores pues el acceso de los inversionistas a un MORDAZA sin fronteras, en especial de los individuales, ha venido acompanado de mayores oportunidades de fraude y engano. Esto abre un MORDAZA espacio para la regulacion y ya las principales comisiones de valores han tenido que enfrentar problemas. La confianza de los inversionistas y emisores es el principal activo de un mercado.