Norma Legal Oficial del día 25 de Mayo del año 2001 (25/05/2001)

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SEPARATA ESPECIAL

MORDAZA, viernes 25 de MORDAZA de 2001

c. La emision de titulos valores por parte de la Comision de Reestructuracion Patrimonial de Indecopi se realice una vez que la Junta de Acreedores MORDAZA aprobado el plan de reestructuracion correspondiente, a fin de permitir a los acreedores tomar conocimiento de la forma y oportunidad de pago de los creditos. d. Evaluar si es que la Comision de Reestructuracion Patrimonial del Indecopi, asi como sus entidades delegadas, cuentan con la infraestructura necesaria que permita a los inversores obtener informacion veraz, suficiente y oportuna, que permita cumplir con los niveles de informacion exigidos por Conasev y tomar decisiones de inversion de manera eficiente. En general, en los casos en que se consigne la libre transmisibilidad de los titulos valores, debe considerarse el mecanismo mediante el cual el inversor obtendra informacion periodica y actualizada sobre la situacion de la empresa. e. La Comision de Reestructuracion Patrimonial del Indecopi debera estar en capacidad de llevar un control adecuado en las juntas de acreedores verificando quienes tienen derecho a participar en ellas y comprobar se cumpla con los quorum y mayorias exigidas para la toma de decisiones. Sobre la base de los comentarios presentados, se adjunta al presente documento un proyecto de Ley que busca generar un mecanismo que facilite la transferencia de las acreencias que se reconocen en el MORDAZA de un procedimiento concursal. La MORDAZA establece que la emision de los valores se efectuara a traves de Indecopi o los organos u organismos autorizados. Se permitira asimismo la emision de titulos valores libremente transferibles, denominados "Valores de Empresas en Concurso" con el objeto de incrementar las posibilidades que estos tengan liquidez en el MORDAZA secundario. Dependiendo de las caracteristicas de su emision, dichos titulos valores podran ser considerados valores mobiliarios y negociados en mecanismos centralizados de negociacion en el MORDAZA de valores. Esto ultimo permitira ofrecer tales valores, y por ende, transferir tales creditos, a un mayor numero de participantes. Se dispone asimismo que mediante disposiciones complementarias que se emitan se regulara los tipos de valores que podran emitirse asi como las caracteristicas que podran tener. Es aconsejable que tales aspectos MORDAZA precisados a nivel reglamentario a fin de tener la flexibilidad suficiente para dar respuesta a los retos que presente la realidad cotidiana en los procedimientos concursales. Responsables: Conasev y el Instituto de Defensa de la Competencia y de la Proteccion de la Propiedad Intelectual (Indecopi) Plazo: Mediano Plazo 8. Promover las emisiones primarias del Gobierno Central (strips, conversion de Bonos Brady) y Gobiernos Locales Se considera oportuno que el MEF, de manera conjunta con Conasev, evalue diversos esquemas alternativos que contribuyan a promover el desarrollo del MORDAZA de deuda gubernamental, instrumento de singular dinamismo en otros mercados de valores en el ambito mundial. Entre estas alternativas se encuentran la estructuracion de strips, mecanismo que consiste en la separacion del principal y los cupones de un MORDAZA, permitiendo la negociacion de cada uno de ellos de manera independiente, derivando en instrumentos a plazos distintos de vencimiento, favoreciendo asi la formacion de una curva de rendimiento en el MORDAZA y de una estructura intertemporal de tasas. Asimismo, con este fin se deberia evaluar la conversion de la deuda soberana (Bonos Brady) a valores con plazos de redencion distintos e incluso en diferente moneda (dolares por soles). En esta misma direccion, la SBS y el Banco Central de Reserva - BCRP estan realizando las coordinaciones respectivas a fin de ampliar el limite de inversion en

instrumentos de deuda soberana (Bradys) al cual se encuentran sujetos los fondos de pensiones. Esto favorecera el desempeno de estos ultimos al poder invertir un mayor porcentaje de sus recursos en instrumentos de inversion que calzan con la naturaleza de largo plazo de los fondos de pensiones. Al respecto, la Bolsa de Valores de MORDAZA comparte el mismo diagnostico al senalar que la promocion de emisiones primarias del gobierno central y gobiernos locales haran posible no solo el benchmarking en los mercados de deuda sino que se constituiran en MORDAZA alternativas de financiamiento para la realizacion de obras publicas. Finalmente, se ha considerado conveniente tomar la recomendacion de Cofide acerca de su inclusion como responsable en esta accion junto con la Conasev, la SBS, el BCRP y el MEF debido a su calidad de agente financiero especializado del Estado y por su experiencia en la emision de titulos de deuda. Responsables: Conasev, SBS, BCRP, Cofide y MEF Plazo: Mediano Plazo 9. Evaluar el desarrollo de valores hipotecarios Se considera oportuno la conformacion de un Grupo de Trabajo (Conasev, SBS y MEF) que evalue las experiencias exitosas que se han dado a nivel internacional en el desarrollo de instrumentos hipotecarios en el MORDAZA de valores. Para ello se deberan evaluar, diversos esquemas implementados a nivel internacional, como los mecanismos de promocion hipotecaria desarrollados en el MORDAZA americano desde la decada de los 30s, y que dieron origen al MORDAZA mayor MORDAZA de instrumentos de renta fija del MORDAZA (solo superado por el MORDAZA de deuda gubernamental norteamericana). En EE.UU. destaca el caso de Fannie Mae, entidad que de acuerdo con su carta estatutaria, tiene como actividades operar en el MORDAZA hipotecario residencial MORDAZA, comprando y/o titulizando carteras de prestamos hipotecarios de instituciones primarias, los cuales financian tomando fondos del MORDAZA de capitales nacional e internacional. Al respecto, cabe senalar que Fannie Mae se constituye como el mayor proveedor de fondos hipotecarios convencionales en los Estados Unidos, la MORDAZA corporacion mas grande de dicho MORDAZA en terminos de activos y, en general, despues del Tesoro Americano, el mayor emisor de deuda en el MORDAZA de capitales estadounidense. En este sentido, el referido Grupo de Trabajo debera tomar como punto de partida las conclusiones y recomendaciones realizadas por el International Finance Corporation (IFC) y que se encuentran plasmadas en el documento: Feasibility of a Secondary Mortgage Market in Peru. El Internacional Finance Corporation (IFC) hace observaciones relativas a los aspectos que puedan estar significando trabas al desarrollo del financiamiento a la vivienda en el pais. Especificamente, senala que para que dicho desarrollo se vea potenciado es necesario reducir aquellos elementos que se encuentren generando costos injustificados en tiempo y dinero al desarrollo del MORDAZA MORDAZA de creditos hipotecarios y de la titulizacion de dichos creditos. De acuerdo a la observacion, los requisitos legales en la transferencia de creditos con garantia hipotecaria como una escritura publica y la inscripcion en un Registro Publico son procesos complicados y generan costos importantes. Senalan asimismo que la creacion del Titulo de Credito Hipotecario Negociable (TCHN) constituye un avance importante pero que, sin embargo, se continua involucrando a los registros publicos y que tiene aspectos operativos que pueden resultar complicados. De acuerdo a la observacion, las dificultades para crear este mecanismo han generado que el instrumento no MORDAZA tenido acogido en el mercado. Adicionalmente, de acuerdo a las observaciones del IFC, estos instrumentos son utiles unicamente para el caso de personas que ya cuentan con un inmueble y pueden solicitar la expedicion del TCHN al Registro Publico, mas no satisface las