TEXTO PAGINA: 62
PÆg. 241368 SEPARATA ESPECIAL Lima, lunes 24 de marzo de 2003 1 (1 ) (1 )*[1 ( / )]dólares euros t ii E e I− += + + & Donde: dólaresi = Tasa de interés en dólares eurosi = Tasa de interés en euros )/(1−tIeE&= Devaluación esperada Esta ecuación ilustra la teoría de la paridad de tasas de interés, según la cual los bancos deben ser indiferentes entre prestar en moneda local o extranjera, dada una expectativa devaluatoria. La tasa de interés en dólares equivalente obtenida asciende a 5.881%, esta sería la tasa aproximada a la cual se endeudaría el Grupo Telefó-nica España, a 10 años, por un monto cercano a los 500 millones euros 29. Como consecuencia de este cambio en el costo de la deuda de largo plazo, el costo promedio ponderado del capital (WACC) anual, antes de impuestos, equivale a 15,972%. Cuadro N° 7 Costo Promedio Ponderado del Capital corregido por OSIPTEL luego de la recepción de comentarios Tasa Anual Ponderación Costo del Patrimonio 16.471% 49.80% Costo de la Deuda 5.881% 50.20% Costo Promedio Ponderado del Capital (después de impuestos), WACC 10.062% Costo Promedio Ponderado del Capital (antes de impuestos)* 15.972% * Tasa impositiva = 37% 11. Sistemas Alternativos de Cargos de Interconexión El artículo 21° del Reglamento de Interconexión establece que es posible fijar un cargo de interconexión por tiempo de ocupación (minutos de uso) y un cargo fijo periódico (por capacidad). A continuación, se presentará una breve descripción de ambos esquemas, especificando algunas de sus principales ventajas y desventajas. 11.1 Cargo por tiempo de ocupación (por minuto): Se obtiene de dividir el costo total estimado por departamento entre el tráfico total anual de dicho departamento. Posteriormente, se estima el cargo promedio ponderado a nivel nacional utilizando como ponderadores las participaciones de tráfico de cada departamento. Este enfoque es consistente con la práctica de muchos países alrededor del mundo, y es probablemente el más fácil de entender y de calcular. Es también favorable a losoperadores de interconexión muy pequeños. 11.2 Cargo fijo periódico (por capacidad) El principal generador de costos para la inversión en conmutación y medios de transmisión es el tráfico de máxima demanda, es decir, la capacidad de ambos se configura para abastecer la máxima demanda que ellosenrutan. En ese sentido, para cualquier utilización de la red que ocurra en un nivel por debajo de dicho máximo se puede considerar que, dada la actual configuración de la red, implica un costo económico igual a cero, puesto que la red no necesita renunciar a ninguna otra aplicación alternativa cuando la capacidad instalada no estotalmente utilizada. La idea básica de esta alternativa es la de tarificar la interconexión según la capacidad de la red que se desea utilizar. Así, en dicho esquema se paga un arrendamiento mensual por cada Enlace de Interconexión que los operadores interconectantes utilicen, independientemente del tráfico que deseen direccionar por dichos enlaces. La determinación de precios para servicios de telecomunicaciones debe permitir que los mismos se establezcan de forma que reflejen una relación de causalidad con las variables generadoras de los costos. En ese sentido, tal como lo manifiestan Mitchell (1990) 30 y Brock (1995) 31, la principal variable que genera los costos totales en una 29 Al tipo de cambio actual 500 millones de euros son equivalentes aproximadamente a US$ 515 millones. 30 Mitchell, B. (1990). Incremental Cost of Telephone Access and Local Usage, Rand Corporation, 108 pp.31 Brock, G. (1995). Price Structure Issues in Interconnection Fees, En: The Economics of Interconnection, Teleport Communicatio ns Group, 9 pp.