TEXTO PAGINA: 55
PÆg. 241361 SEPARATA ESPECIAL Lima, lunes 24 de marzo de 2003 Al respecto, con el objetivo de cumplir con lo establecido en la normativa vigente y promover una mayor eficiencia en las relaciones de interconexión, OSIPTEL ha considerado necesario introducir correcciones al modelo presentado por Telefónica que no fueron incorporadas por dicha empresa en la segunda versión de su modelo. A continuación se describen y sustentan cada una de las correcciones realizadas por OSIPTEL al modelo de costos presentado porTelefónica el día 5 de diciembre de 2002. 8.1 Ponderaciones y tráfico utilizados para obtener el costo promedio ponderado a nivel nacional Telefónica plantea que el costo promedio en cada departamento se debe de calcular sobre la base de las distintas ocurrencias que resultan de los distintos tipos de llamada que se dan en una red de telefonía fija local,tanto para llamadas locales como llamadas que vienen de otras redes (interconexión). OSIPTEL considera que la forma de costeo propuesta por Telefónica implica una asignación de costos, que es sensible al patrón de tráfico resultantes de los datos utilizados. Es por ello que OSIPTEL con la finalidad de obtener el costo promediopor departamento utiliza como divisor de los costos totales al tráfico local originado en la red local más el tráfico de interconexión. Con la finalidad de determinar el promedio ponderado, a nivel nacional, Telefónica plantea que el costo unitario por departamento debe ser ponderado por el tráfico de interconexión probable en el departamento como fracción del tráfico de interconexión probable a nivel nacional para llegar a costo unitario nacional. OSIPTEL considera que la asignación de costos de inversión en elementos entre interconexión y otros servi- cios es una violación de los principios de TELRIC, cuyo objetivo principal es evitar cualquier asignación decostos. En ese sentido, considerando que la unidad apropiada para ponderar el costo debe ser igual a las unidades en las cuales se mide los servicios, y que los costos se aplican a todo el tráfico y no solamente al tráfico de la interconexión, OSIPTEL considera que el costo unitario por departamento debe ser ponderadopor el tráfico total de cada departamento como fracción del tráfico de total a nivel nacional (ver modificaciones al código del modelo en el anexo 3). Estas diferencias, tanto en el divisor utilizado como en el tráfico utilizado, explican las discrepancias entre los valores del cargo por departamento y las ponderaciones respectivas, que resultan del modelo presentado por Telefónica y el modelo corregido por OSIPTEL. 8.2 Tasa anual de costo de capital El costo promedio ponderado del capital, antes de impuestos, se utiliza para obtener los factores anuales que convierten los stocks de inversión en flujos de costos anuales. Dicho costo de capital permite recuperar tanto el valor de la inversión (depreciación), así como, un margen de ganancia razonable que remunere la inversiónrealizada sobre la base del principio de costo de oportunidad del capital. El costo promedio ponderado del capital, después de impuestos, r*, se obtiene de la siguiente forma: r* = wD (1-t) rD + wE rE Donde rE representa el costo de endeudamiento con los accionistas (costo del patrimonio), rD representa el costo de endeudamiento de largo plazo con terceros (costo de la deuda), wE y wD las ponderaciones de patrimo- nio y deuda respecto de los pasivos de largo plazo y la tasa impositiva efectiva 23. Una vez obtenido el costo promedio ponderado del capital, después de impuestos, con la finalidad de obtener la tasa de costo de capitalpromedio ponderado, r , antes de impuestos, utilizada para obtener los factores anuales, mencionados en el párrafo anterior, se aplica la siguiente definición: r = r * 1-t En el estudio de costos presentado por Telefónica se determina una tasa anual de costo de capital antes de impuestos (22,79%), equivalente al promedio ponderado de la tasa de retorno a los accionistas y la tasa activade endeudamiento, la cual resulta de considerar las siguientes variables: Cuadro N° 3 Costo Promedio Ponderado del Capital presentado por Telefónica Tasa Anual Ponderación Costo del Patrimonio 21.55% 49.80%Costo de la Deuda 11.47% 50.20% Costo Promedio Ponderado del Capital, WACC (Después de impuestos)* 14.36% Costo Promedio Ponderado del Capital, WACC (Antes de impuestos)* 22.79% * Tasa impositiva = 37% 23 Telefónica tiene estabilizada su tasa de impuesto a la renta en 30% a lo cual es necesario incorporarle la participación de l os trabajadores en las utilidades de la empresa, lo cual da una tasa anual de 37%.