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PÆg. 241366 SEPARATA ESPECIAL Lima, lunes 24 de marzo de 2003 10.2Modificación de los parámetros de depreciación utilizados para la inversión en conmutación y transmisión. En los comentarios enviados por Telefónica del Perú S.A.A., mediante carta Nº GGR-107-A-098/IN-03, nu- meral 3.5, se hace mención al hecho que el parámetro relacionado con la tasa de depreciación en conmu- tación utilizado por OSIPTEL no es correcto, pues no se promedia la vida útil de los distintos equipos deconmutación. En razón de ello, Telefónica del Perú propone una factor de depreciación equivalente a 0,0708895. El valor modificado por OSIPTEL es de 0,067, que equivale a 15 años, mientras que el valor propuesto por Telefónica del Perú en sus comentarios equivale a 14,1 años de vida útil, mayor en cuatro años al valor propues- to el 05 de diciembre de 2002. Consideramos que el valor propuesto por Telefónica en sus comentarios resultasiendo un valor razonable, de acuerdo con la evidencia internacional sobre esta materia. Adicionalmente, con la finalidad de guardar consistencia con la promediación de las vidas útiles, Telefónica propone reducir el factor de depreciación de la inversión en transmisión de 0,08171917 a 0,067, esto es, aumentar de 12,24 a 15 años devida útil en la inversión en transmisión. Consideramos que ambos comentarios deben de ser aceptados. El efecto agregado de ambos cambios, es una reducción del valor del cargo por terminación de llamada en red fija local. 10.3Inclusión de la compartición de infraestructura de transmisión que utiliza fibra óptica enterrada entre el servicio de telefonía fija local y el servicio de larga distancia. Como se ha señalado anteriormente, mediante carta Nº GGR-107-A-127/IN-03, de 05 de marzo de 2003, Tele- fónica del Perú, en respuesta a una carta de OSIPTEL en la que se le pedía que precisase y justificase, de ser el caso, detalles respecto de la utilización de fibra óptica enterrada como medio de transmisión en determinados departamentos, manifestó que era necesario introducir modificaciones en su estudio de costos presentado conla finalidad de considerar la utilización compartida de las rutas que utilizan fibra óptica enterrada entre el servicio de telefonía fija local y el servicio portador de larga distancia. Para ello, Telefónica del Perú ha propuesto que se considere que la compartición de la infraestructura en común para ambos servicios corresponde al 90% de la inversión en transmisión en fibra óptica enterrada, respecto de la cual debería considerarse atribuible al servicio de telefonía fija local el 50% y el 50% restanteal servicio portador de larga distancia. Esta propuesta implica considerar la compartición de la inversión en canalización como en la fibra óptica utilizada, esto es, las variables fiberinvremotehost2 y fiberinvremote- host3, de forma que es necesario agregar las siguientes rutinas al código presentado por Telefónica del Perúy modificado por OSIPTEL: faccomp=0.55; Do[If[(transtechx[[ix]]==Enterrado)&&(deptx[[ix]]!=LIMA),fiberinvremotehostx2[[ix]]=faccomp* fiberinvremotehostx2[[ix]]], {ix,nx}]; Do[If[(transtechx[[ix]]==Enterrado)&&(deptx[[ix]]!=LIMA),fiberinvremotehostx3[[ix]]=faccomp* fiberinvremotehostx3[[ix]]],{ix,nx}]; OSIPTEL, en cumplimiento del principio de veracidad de la actuación de los privados ante la administraciónpública, considera para estas modificaciones que los porcentajes propuestos son correctos. Los que en el marco de la fiscalización ex-post correspondiente serán verificados. Esta modificación implica una reducción en el cargo por terminación de llamada en la red fija local. 10.4 Modificación de la estimación del costo de la deuda de largo plazo. En los comentarios enviados por Telefónica mediante carta Nº GGR-107-A-098/IN-03, numeral 3.2, se cues- tiona el cálculo del costo de capital realizado por OSIPTEL. Respecto de los comentarios realizados al parámetro b, la tasa libre riesgo y la prima por riesgo de la industria, OSIPTEL considera que la fundamen- tación de los comentarios de Telefónica del Perú no justifica modificar los valores de los parámetros pro-puestos mediante el proyecto de Resolución publicado en el Diario Oficial El Peruano el 18 de diciembre de 2002 27. Sin embargo, respecto del cuestionamiento del costo de la deuda de largo plazo, OSIPTEL conside- ra que efectivamente la tasa de endeudamiento es sensible al monto de endeudamiento y al plazo devencimiento de la deuda, entre otras variables, lo cual hace necesario un nuevo cálculo de la tasa de endeudamiento de largo plazo. Con el fin de determinar una tasa consistente con el nivel de endeudamiento y las características de Telefónica, se procedió a buscar operaciones de financiamiento similares en la matriz de la empresa, lo cual se realizó bajo el supuesto que el endeudamiento para un inversión de un monto cercano a US$ 500 millones de dólares se conse-guiría en el mercado internacional a una tasa de interés menor dadas las características del Grupo Telefónica. De esta manera se halló un bono por 500 millones de euros, que el grupo Telefónica España anunció en marzo de 1999, con cupones anuales fijos de 4.5%, con un vencimiento de 10 años (vencen en el año 2009). A la fecha todoslos bonos se negocian en el mercado secundario, lo cual facilita el análisis del financiamiento realizado. Al respecto, es importante señalar que dado el proceso de integración corporativa entre Telefónica de España y sus subsidiarias en América Latina, a efectos de los mercados de capitales, consideramos que el costos de endeudamiento relevante es el que obtiene Telefónica de España 28. Además, consideramos lógico asumir que ante diversidad de fuentes de financiamiento y de tasas de interes asociadas, el costo de endeudamiento rele-vante para Telefónica del Perú es el costo de endeudamiento del grupo Telefónica, donde claramente Telefónica de España representa parte importante del mismo. 27 El detalle de los comentarios presentados por las empresas, así como la opinión de OSIPTEL se encuentra en la matriz de comen tarios. 28 Es consistente comparar ambas compañías debido a sus vínculos societarios, al ser Telefónica del Perú parte de la matriz del grupo Telefónica en España.