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PÆg. 308008 NORMAS LEGALES Lima, sábado 31 de diciembre de 2005 (ii) El valor presente de las utilidades o flujos de efectivo proyectados. (iii) El valor de cotización que se registre en el momento de la enajenación, tratándose de enajenacionesbursátiles. (iv) El valor promedio de apertura y cierre registrado en la bolsa de valores o mecanismo centralizado denegociación, tratándose de enajenaciones extrabursátiles de acciones u otros valores que coticen en bolsa. 2. Las funciones o actividades económicas La comparación de las funciones llevadas a cabo por las partes está basada en un análisis funcional que tiene como objeto identificar y comparar las actividades económicamente significativas y las responsabilidadesasumidas por las partes independientes y por las partes vinculadas, con incidencia en su estructura y organización. En este análisis se atenderá a la relevancia económica de esas funciones en términos de su frecuencia, naturaleza y valor para las respectivas partes de la transacción. Deberán identificarse las principalesfunciones llevadas a cabo por la parte objeto de análisis, con la finalidad de efectuar los ajustes para eliminar cualquier diferencia material en relación con las funcionesasumidas por cualquier parte independiente considerada comparable. Las funciones o actividades a considerar, entre otras, son: a) Investigación y desarrollo. b) Diseño e ingeniería del producto. c) Fabricación, extracción y ensamblaje. d) Compra y manejo de materiales.e) Distribución, comercialización y publicidad. f) Transporte, almacenamiento y servicios de postventa. g) Servicios de apoyo a la gestión. h) Servicios administrativos, legales, de contabilidad y finanzas, de crédito y cobranza. Para identificar y comparar las funciones llevadas a cabo por las partes de la transacción, se tomará encuenta, adicionalmente: 2.1. Los Activos utilizados, entre otros:(i) La clase de activos utilizados. (ii) Su naturaleza.(iii) Antigüedad. (iv) Valor de mercado. (v) Situación jurídica. 2.2 Los riesgos de la operación, entre otros: (i) Riesgos de mercado, incluyendo fluctuaciones en el precio de los insumos y de los productos finales. (ii) Riesgos financieros, incluyendo fluctuaciones en tipo de cambio de divisas extranjeras y tasas de interés. (iii) Riesgos de pérdidas asociados con la inversión. (iv) Riesgo de crédito y cobranza.(v) Riesgos en la calidad del producto. (vi) Riesgos comerciales generales relacionados con la posesión de bienes, plantas y equipo. (vii) Riesgos relacionados con el éxito o el fracaso de las actividades de investigación y desarrollo. 3. Términos contractuales, incluyendo, entre otros: a) Condiciones de pago. b) Volumen de ventas o compras. c) Responsabilidades, riesgos y beneficios asumidos entre las partes que podrían basarse en: (i) Las cláusulas contractuales definidas explícita e implícitamente. (ii) La conducta de las partes en la transacción y los principios económicos que generalmente rigen las relaciones entre partes independientes. d) Duración del contrato. e) Realización de transacciones colaterales o relaciones comerciales continuas entre el comprador y vendedor, incluyendo acuerdos para la prestación de servicios auxiliares.4. Circunstancias económicas, que pueden ser relevantes para calificar como comparables a dos mercados, entre otros: a) Ubicación geográfica. b) Nivel de mercado o fase de comercialización: Distribuidor, mayorista, minorista. c) Dimensión del mercado y grado de desarrollo económico de cada mercado. d) El nivel de competencia de los mercados.e) Las posiciones competitivas relativas a los compradores y vendedores. f) La participación en el mercado de los productos, bienes y servicios. g) La disponibilidad de bienes y servicios sustitutos. h) La condición económica de la industria, incluyendo si está en contracción o expansión. i) Los costos de producción y los costos de transporte. j) La naturaleza y extensión de las regulaciones públicas que inciden en los mercados. 5. Estrategias de negocios, tales como: a) La innovación y el desarrollo de nuevos productos. b) El grado de diversificación, aversión al riesgo, valoración del impacto de los cambios políticos y de las leyes laborales existentes o previstas. c) Las estrategias de penetración, permanencia o ampliación de mercados. Adicionalmente, se podrá tomar en consideración información del contribuyente y de las operaciones comparables correspondientes a dos o más ejerciciosanteriores. Asimismo, se podrá utilizar información de años anteriores con el fin de determinar el origen de las pérdidas declaradas, cuando las mismas son parte de otras pérdidasgeneradas en transacciones comparables o son el resultado de condiciones concretas de años anteriores. Para efecto de lo dispuesto en la Ley, no se consideran transacciones comparables, entre sí, las realizadas por personas, empresas o entidades, conformantes de agrupamientos o asociaciones, joint venture, consorciosy demás contratos de colaboración empresarial no consideradas como persona jurídica para efecto del Impuesto a la Renta, derivadas de un contrato o acuerdobajo el cual dichas partes transfieren o prestan bienes o servicios por precios idénticos y que el adquirente o contraparte sea la misma entidad o empresa. Artículo 111º.- ELIMINACIÓN DE DIFERENCIAS A fin de eliminar las diferencias, a través de ajustes razonables, entre las transacciones objeto de comparación o entre las características de las partes que las realizan o las funciones que ejecutan, deberátenerse en cuenta, entre otros, los siguientes elementos: a) Plazo de pago: La diferencia de los plazos de pago será ajustada considerando el valor de los intereses según el plazo concedido para el pago de las obligaciones, la tasa de interés aplicada, las comisiones, gastosadministrativos y todo otro tipo de monto incluido en la financiación. b) Cantidades negociadas: el ajuste deberá ser efectuado sobre la base de la documentación de la empresa vendedora u otra parte independiente, de la que surja la utilización de descuentos o bonificaciones. c) Propaganda y publicidad: cuando el precio de los bienes, servicios o derechos adquiridos a una parte vinculada involucre el cargo por promoción, propagandao publicidad, el precio podrá exceder al de la otra parte que no asuma dicho gasto, hasta el monto pagado, por unidad de producto y por este concepto. Para estos efectos, se procederá según sea la finalidad de la propaganda y publicidad: 1. Si está referida al nombre o la marca de la empresa: los gastos deberán ser prorrateados entre todos losbienes, servicios o derechos vendidos en el país, en función de las cantidades y respectivos valores de los bienes, servicios o derechos. 2. Si está referida a un producto específico: el prorrateo deberá realizarse en función de las cantidades del producto.