Norma Legal Oficial del día 30 de diciembre del año 2001 (30/12/2001)

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TEXTO DE LA PÁGINA 30

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15. Multas. 16. Day trade venta compra.

NORMAS LEGALES

MORDAZA, MORDAZA 30 de diciembre de 2001

3. CONTROL DE RIESGOS Las ventajas que implican las ventas descubiertas para el MORDAZA deben complementarse con la necesidad de asegurar la integridad del MORDAZA y la proteccion a los inversionistas. Por ello, al formular una venta descubierta se debe buscar: a. Identificacion adecuada: Las ventas descubiertas deben ser identificadas como tales por los inversionistas ante la SAB desde el momento de la formulacion de la orden. De esta forma, los inversionistas y participantes asumiran las responsabilidades que les correspondan por dichas operaciones. b. Seguridad: La SAB que ejecute una venta descubierta debe verificar que esta ha sido o sera respaldada por un prestamo bursatil o por una compra posterior. De esta manera se reducen los riesgos de falta de entrega de valores para la liquidacion de la operacion que involucra la venta descubierta. c. Supervision adecuada: Las propuestas de venta descubiertas seran identificadas por las SABs desde su ingreso al sistema ELEX para fines de supervision de la Direccion de Mercados de la Bolsa. d. Integridad: Las ventas descubiertas solo pueden realizarse con las acciones mas liquidas con el fin de no afectar la integridad del mercado. Asimismo, se han establecido limites para la realizacion de ventas descubiertas. e. Proteccion del inversionista: Los inversionistas involucrados en ventas descubiertas deben ser informados de los riesgos que asumen. Asimismo, las SABs que ejecuten ventas descubiertas deben conocer a sus comitentes y la capacidad financiera de estos para cumplir con sus responsabilidades. 4. VALORES SUSCEPTIBLES DE VENDERSE AL DESCUBIERTO Solo se podran realizar ventas descubiertas con acciones y valores representativos de derechos sobre acciones aprobados por el Consejo Directivo de entre aquellos que integran la Tabla de Valores Referenciales -TVR vigente a la fecha. Los valores aprobados por el Consejo Directivo son los contenidos en la Lista 1 y 2 de la mencionada tabla. La Direccion de Mercados usando informacion proporcionada por CAVALI controlara que no se ejecuten ventas descubiertas con valores no incluidos en las referidas listas de la TVR. 5. NEGOCIACION Las SABs solo pueden ejecutar ventas descubiertas a traves del Sistema de Negociacion Electronica ELEX. La SAB que desee ejecutar una venta descubierta, debera marcar el "check box" con la indicacion de "venta descubierta". El Sistema ELEX procedera a la verificacion de precios descrita en el punto 6. Automaticamente, despues de ingresada la propuesta, el Sistema ELEX registrara la cantidad de valores vendidos al descubierto para efectos de control de limites (punto 11). Cabe senalar que cuando la SAB realice un prestamo bursatil para cubrir una venta descubierta, debera senalar en la respectiva papeleta del prestamo bursatil tal situacion. Esta informacion sera visualizada en el ELEX unicamente por la Direccion de Mercados y la SAB proponente. Asimismo, la Bolsa informara a CAVALI las ventas marcadas como "descubiertas" con el fin que estas no MORDAZA consideradas durante el MORDAZA de seguimiento y control (ver punto 13). De existir saldos disponibles en la cuenta de los comitentes vendedores, las ventas que hubieran sido marcadas como "descubiertas" en el Sistema ELEX seran liquidadas por CAVALI (como ventas largas) usando dichos saldos disponibles, bajo responsabilidad de la SAB vendedora. 6. RESTRICCION DE PRECIOS Ninguna SAB podra vender al descubierto al contado en la Rueda:

1. DEFINICION: VENTA DESCUBIERTA Y VENTA LARGA Se define como venta descubierta o venta en corto a toda venta de valores que el vendedor no posee y/o que sera liquidada con la entrega de valores obtenidos mediante un prestamo de valores que se liquida despues de la realizacion de la operacion al contado y hasta su liquidacion. Asimismo, las operaciones de venta que integran estrategias day trade venta compra y toda operacion de venta que fuera liquidada con valores adquiridos en MORDAZA mediante operaciones de compra posteriores, son tambien ventas descubiertas. MORDAZA de realizar una venta descubierta, la SAB debera haber realizado o contar con ordenes para realizar un prestamo bursatil a tasa de MORDAZA y con fecha de liquidacion hasta la liquidacion de la venta descubierta, o contar con ordenes para realizar una compra de valores en el MORDAZA al contado a precio de mercado. Dichas operaciones deberan estar destinadas a cubrir dicha venta. En contraste, se define como venta larga a toda venta de valores que el vendedor posee y que de acuerdo a la verificacion realizada por la SAB estaran disponibles en la fecha fijada para la liquidacion de la operacion respectiva. Se considera que un comitente posee valores si: a. Los tiene registrados a su nombre en CAVALI. Al momento de la realizacion de la operacion, los valores pueden encontrarse en una cuenta diferente a la del participante vendedor. En este caso, los valores deberan estar disponibles en la cuenta del participante vendedor MORDAZA de la liquidacion de la operacion al contado. b. Los valores han sido entregados para ser desmaterializados pero aun no se encuentran disponibles en su cuenta en CAVALI. c. Los ha comprado previamente en MORDAZA, pero aun no estan disponibles en su cuenta en CAVALI. d. Los recibira MORDAZA de la fecha fijada para la liquidacion de la operacion al contado, como consecuencia de la liquidacion al vencimiento de una operacion de reporte o prestamo bursatil en la que participa como reportado o prestamista, respectivamente. e. Ha realizado un intercambio o conversion por dichos valores y la entrega de los mismos es anterior a la liquidacion de la operacion al contado correspondiente. f. Ha ejecutado derechos para suscribir tales valores y la entrega de los mismos es anterior a la liquidacion de la operacion al contado correspondiente. g. Los ha comprado en un MORDAZA externo. 2. VENTAJAS a. La venta descubierta es una estrategia de negociacion que permite a los inversionistas vender valores que no poseen y que consideran se encuentran sobrevaluados, para beneficiarse asi de la caida de precio de los mismos. Las ventas descubiertas permitiran a los inversionistas obtener beneficios en un contexto de caida de precios, lo que es poco factible en un MORDAZA sin ventas en corto. b. Las ventas descubiertas mejoran el MORDAZA de formacion de precios, al permitir que el MORDAZA refleje en el precio de los valores todas sus expectativas. En este sentido, las ventas descubiertas complementan el MORDAZA y lo hacen mas eficiente. c. Las ventas descubiertas pueden reducir la volatilidad del MORDAZA, pues ante la subida de los precios de las acciones apareceran inversionistas interesados en vender al descubierto, lo que podria contribuir a frenar el alza de los precios. Por otro lado, si los precios bajan mucho, tales vendedores- que tienen que devolver los valores obtenidos en prestamo - saldran a comprar para cubrir sus posiciones contribuyendo de esta manera a aminorar la caida de los precios. d. Las ventas descubiertas permiten las actividades de arbitraje y de cobertura tanto en los mercados de contado como de futuros, como un paso importante para asegurar el desarrollo de los mercados de capitales.