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PÆg. 303847 NORMAS LEGALES Lima, miércoles 9 de noviembre de 2005 entendido éste como la suma de los costos operativos, las inversiones, los impuestos y una remuneración sobre el capital invertido. En este análisis, se realiza la construcción de un flujo de caja libre proyectado – bajo la condición de eficiencia económica en la prestación del servicio – para la determinación del incremento tarifario requerido. Elincremento deberá permitir a la empresa obtener una tasa de retorno sobre el capital invertido igual al costo promedio ponderado de capital. En tal sentido, el valoractual neto de la proyección de los flujos de caja libre deberá ser igual a 0 (cero). IV.1.2 Dimensión Financiera.- Realizadas las proyecciones económicas de la prestación del servicio, se obtendrán los estados financieros proyectados de la empresa. Estos estados financieros determinarán los niveles de fondosexcedentes que permanecerán en caja o, en su defecto, el endeudamiento necesario para cerrar la ecuación patrimonial de la empresa. Esto implica que todoincremento del activo en un período determinado debe ser financiado con mayor nivel de endeudamiento, o con nuevos aportes de capital propio, asegurándose así queexista viabilidad de financiamiento para implementar las inversiones requeridas a fin de incrementar la calidad del servicio. La evaluación de la viabilidad financiera de la empresa se realizará a través del análisis de indicadores que revelen los aspectos de liquidez, endeudamiento yrentabilidad del negocio. De esta manera, se evaluará si la propuesta de financiamiento del incremento de los activos contenida en el Plan Maestro Optimizado generaresultados viables. IV.1.3 Costo Medio de Mediano Plazo.-El cálculo del Costo Medio de Mediano Plazo (CMP) de cada período quinquenal se basa en la condición deequilibrio referida a la dimensión económica del PMO. Surge de las proyecciones económico financieras de flujo de caja libre del PMO por los primeros cinco años(de los treinta años que considera este Plan) y se formula al inicio de cada proceso de aprobación de la fórmula tarifaria. La fórmula a aplicar para calcular el CMP será la siguiente: ∑∑ == ++− ++Δ+++ =5 1555 10 )1()1( )1( ttttttt tt rQrK rIpWKICK CMP Donde: K0 = Base de capital al inicio del período; It= Inversiones en el período t; ΔWKt= Variación del capital de trabajo en el período t; K5 = Capital residual al final del quinto año; Ct = Costos de operación y mantenimiento en el período t; Qt = Volumen producido y vendido en el período t; Ipt = Impuesto en el período t;r = Costo de capital; t = Período (año). El concepto de CMP es una pieza clave para la construcción del régimen tarifario y las garantías frente a los inversionistas, pues se establece que cualquiera quesea la Fórmula Tarifaria y la Estructura Tarifaria, la tarifa media de mediano plazo resultante deberá ser igual al CMP. En cada revisión tarifaria, la base de capital inicial será igual a la base de capital al inicio de la revisión anterior más las inversiones eficientes netas de las respectivas depreciaciones del período transcurrido yel capital de trabajo. El costo de capital es la tasa de remuneración sobre el capital invertido a ser determinada en cada revisiónquinquenal. Será calculada mediante la metodología del costo promedio ponderado del capital, y será utilizada para descontar el flujo de caja libre proyectado. IV.1.4. Fórmula Tarifaria.- La fórmula tarifaria regula el proceso de ajuste anual de la tarifa media dentro de un quinquenio, permitiendo calcular la Tarifa Media de cada año. En la determinación de la fórmula tarifaria se debe mantener el principio de equivalencia financiera entre los flujos de ingresos resultado de la aplicación de la tarifa media anual de cada año y los flujos de ingresosresultado de aplicación de la tarifa media de mediano plazo. La expresión de la fórmula tarifaria es la siguiente:Tt = T t-1 (1+Kt) (1+Ø) Donde :Tt =Tarifa media del año «t»; Tt-1=Tarifa media del año «t-1»; Kt =Factor de ajuste anual para expresar los incrementos reales de las tarifas; Ø =Tasa de Crecimiento del Indice de Precios al Por Mayor. La fórmula tarifaria se definirá cada cinco años sobre la base del PMO, y será aprobada por la SUNASS. Las tarifas determinadas para cada quinquenio serán ajustadas mediante el Indice de Precios al Por Mayor, alos efectos de mantener su nivel real. De lo expuesto, es posible apreciar que el modelo regulatorio propuesto permite el análisis conjunto de losaspectos económicos financieros de las EPS y su sostenibilidad en el mediano y largo plazo. Es así como el uso del Plan Maestro Optimizado aporta mayorconsistencia e integridad al análisis, permitiendo la determinación de metas de gestión alcanzables, con un impacto positivo en la calidad del servicio en beneficio delos usuarios. IV.2. Directiva para la Formulación del Plan Maestro Optimizado.- La propuesta contenida en esta Directiva establece los lineamientos metodológicos para la elaboración del PMO, tanto en el procedimiento regular, como en el procedimiento de oficio. IV.2.1. Elaboración del PMO: EL PMO resultante y las fórmulas, estructuras y metas de gestión determinadas a través del procedimiento regular o del procedimiento de oficio,deberán permitir a la EPS cubrir los requerimientos de servicios de agua potable y alcantarillado de las localidades pertenecientes a su ámbito deresponsabilidad, en condiciones de calidad y eficiencia, considerando las restricciones financieras de la empresa. Estas disposiciones tienen por finalidad incorporar a todas las EPS a un único régimen tarifario, que garantice su sostenibilidad y viabilidad financiera en el mediano plazo. a. El procedimiento regular: El procedimiento regular se inicia a solicitud de la EPS o de las Municipalidades Provinciales o la entidad del Gobierno Nacional designada para conducir el proceso de promoción de la inversión privada. Lapropuesta plantea simplificar los requerimientos de información, con la finalidad de facilitar la presentación del PMO, que sustente su propuesta de fórmula, tarifaria,estructura tarifaria, y correspondientes metas de gestión. Así, por ejemplo, se ha simplificado el módulo correspondiente al programa de inversiones y se hanprecisado los lineamientos que debe cumplir la determinación de las fórmulas tarifarias, contemplando un cierre económico y un cierre financiero. b. El procedimiento excepcional de oficio: En cuanto al procedimiento excepcional de oficio, la reciente modificación al Reglamento LGSS realizada mediante Decreto Supremo Nº 016-2005-VIVIENDA, otorga al organismo regulador la facultad de dictar las