Norma Legal Oficial del día 09 de noviembre del año 2005 (09/11/2005)

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NORMAS LEGALES

MORDAZA, miercoles 9 de noviembre de 2005

4.3. Garantia de realizacion de inversiones.La garantia de realizacion de inversiones constituye un supuesto en la determinacion de las formulas tarifarias. Las alternativas para que la SUNASS considere que las inversiones se encuentran garantizadas, a fin de incluirlas en su analisis para la determinacion de las formulas tarifarias, son los siguientes: a) El Solicitante puede constituir una garantia bancaria a favor del concedente, por un monto equivalente a las inversiones a ser financiadas con cargo a la generacion interna de fondos, a ejecutarse unicamente a requerimiento de la SUNASS, ante el incumplimiento de las metas de gestion aprobadas junto con las formulas y estructuras tarifarias. Cabe senalar que en caso esta garantia sea ejecutada, los recursos derivados de MORDAZA solo podran ser utilizados para la realizacion de las inversiones tomadas en cuenta para la determinacion de la formula tarifaria y metas de gestion y no realizadas por la EPS. En los procesos de Participacion del Sector Privado, la garantia firmada a favor del concedente referida al cumplimiento del Contrato de Concesion constituye el cumplimiento de este requisito. b) El Solicitante puede decidir el establecimiento de reservas de uso exclusivo para el financiamiento de las inversiones previstas. A efectos de asegurar la realizacion de las inversiones propuestas, se adjuntara el acuerdo de directorio, en el que se expresa la aprobacion de establecer reservas de uso exclusivo destinadas a financiar las inversiones con cargo a la generacion interna de recursos que se requiera, previstas en el primer quinquenio del PMO. El acuerdo de constitucion de esta garantia debera contener lo siguiente: i. Aceptacion de la constitucion de reservas de uso exclusivo para el financiamiento de inversiones, con cargo a la generacion interna de recursos, previstas en el primer quinquenio del PMO de acuerdo a lo que determine la SUNASS. ii. Definicion del mecanismo a emplear a efectos de asegurar la intangibilidad del fondo. iii. Establecer que en caso de existir proyectos de inversion incluidos en el programa de inversiones que su ejecucion se ha implementado via donaciones o transferencias de terceros no previstas en la estructura de financiamiento, el valor de estas donaciones y/o transferencias sera transferido a estas reservas. iv. Establecer que el uso de estas reservas es de uso exclusivo para el financiamiento de las inversiones. En caso excepcional, por motivos de fuerza mayor o caso fortuito y con previa opinion favorable de la SUNASS, se podra utilizar las reservas para uso distinto a las inversiones, sin la obligacion de reposicion de dichos recursos. 5. Estimacion de costos de explotacion eficientes.Los costos de explotacion incurridos en la prestacion del servicio se obtendran tomando como referencia el comportamiento de una empresa eficiente para lo cual se realizara analisis de benchmarking a nivel internacional considerando empresas del mismo sector comparables en numero de conexiones y caracteristicas de infraestructura operativa. Asimismo, cabe destacar que los costos de explotacion se obtendran por localidad, por componente de inversion o sistema segun sea el caso. 6. Estimacion de los ingresos.La proyeccion de ingresos, se realizara para cada localidad o grupo de localidades atendidas por un mismo sistema tecnico, haciendose luego la agregacion para toda la empresa. Esta proyeccion incluira los ingresos facturados por los servicios de agua potable y alcantarillado, y los demas ingresos producto de la prestacion del servicio. Para tal efecto se considerara la proyeccion de consumo facturado medio por conexion y el numero de conexiones de cada categoria de la estructura tarifaria vigente, asi como sus respectivos rangos y asignaciones de consumo u otra metodologia que el Solicitante considere apropiada. Adicionalmente, se debera proyectar los ingresos correspondientes al servicio de alcantarillado de los usuarios que cuentan con fuente propia y los otros ingresos derivados de la prestacion de los servicios de saneamiento.

La proyeccion podra ser realizada sobre la base de unidades de uso. 7. Proyeccion de los estados financieros e indicadores financieros.Con la informacion desarrollada en los puntos precedentes y en el programa de inversiones, se procedera a elaborar los siguientes estados financieros proyectados por un periodo de 30 anos: a) Estado de ganancias y perdidas. b) Balance general. c) Flujo de efectivo. Obtenidos los estados financieros proyectados se hace necesario evaluar la viabilidad financiera, lo que implica evaluar si las necesidades de inversion de la Empresa son consistentes con su viabilidad financiera. Para ello es necesario la elaboracion y analisis de los indicadores proyectados de liquidez, solvencia y rentabilidad. La definicion de los indicadores financieros se detalla en el anexo 3. 8. Determinacion de las formulas tarifarias y metas de gestion.8.1 Determinacion de las metas de gestion De acuerdo a las condiciones de la prestacion de los servicios de saneamiento en las localidades bajo el ambito de responsabilidad del Solicitante y considerando la viabilidad de la implementacion de las acciones y programas de inversiones previsto se estableceran metas en cuanto al incremento de la cobertura del servicio, mejora de la calidad del servicio y eficiencia en la gestion empresarial para los primeros cinco anos del PMO. 8.2 Estimacion de la tasa de actualizacion La tasa de actualizacion a emplearse en la realizacion del flujo de MORDAZA de la empresa se calculara mediante la aplicacion de la metodologia conocida como Costo Promedio Ponderado del Capital o WACC. El Costo Promedio Ponderado del Capital (WACC) se expresa de la siguiente manera:

WACC = rE * (
Donde: rE E rD te D : : : : :

D E ) + rD * (1 - t e ) * ( ) E+D E+D

Costo del capital propio. Capital propio total. Costo de la deuda. Tasa impositiva efectiva para la empresa. Deuda total.

En caso las empresas dispusieran de alguna linea de credito subsidiado con aval o garantia del Estado, debera considerarse ese menor costo del endeudamiento dentro del calculo del costo de oportunidad del capital. Asi, el costo de la deuda sera estimado de la siguiente manera:

rD = rdm *( D dm /D) + rdg *( D dg /D)
Donde: rD rdm : Costo de la deuda total.

: Costo de la deuda de mercado. rdg : Costo de la deuda a tasa subsidiada. Ddm : Valor presente de la deuda a condiciones de mercado. Ddg : Valor presente de la deuda subsidiada. D : Deuda total. Las relaciones (Ddm / D) y (Ddg / D) se referiran a cada empresa en particular para el horizonte de proyeccion del Plan Maestro Optimizado. En cada MORDAZA de determinacion de la formula tarifaria se debera calcular la tasa de actualizacion empleando la metodologia enunciada en base a las condiciones de