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PÆg. 239137 NORMAS LEGALES Lima, viernes 14 de febrero de 2003 raciones de endeudamiento por un monto superior al cinco por ciento (5%) del valor del patrimonio del respec- tivo fondo, salvo que se trate de operaciones efectua- das con el objeto de atender el pago de rescates. Las AFP que inviertan los recursos de las Carteras Administradas en cuotas de participación de fondos mutuos deberán propiciar en todo momento la adecuadaimplementación de los principios de buen gobierno cor- porativo por parte de la sociedad administradora de fon- dos mutuos. Fondos de inversión. Limitaciones Artículo 26º.- Las Carteras Administradas no po- drán ser invertidas en aquellos fondos de inversión que destinen sus recursos a los siguientes instrumentos de inversión u operaciones financieras: a) Valores emitidos en el exterior que no cumplan con las disposiciones establecidas en el Reglamento para laInversión de los Fondos de Pensiones en el Exterior; b) Productos derivados, excepto los autorizados por CONASEV y que figuren de manera explícita en el regla-mento interno del respectivo fondo; c) Acciones de Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones; d) Cuotas de participación de fondos de inversión que se hayan constituido bajo la misma modalidad; u, e) Operaciones activas de crédito. Las Carteras Administradas tampoco podrán ser invertidas en aquellos fondos de inversión que realicenoperaciones de endeudamiento por un monto superior al diez por ciento (10%) del valor del patrimonio del res- pectivo fondo; o, por un monto superior al veinticinco porciento (25%) del valor del patrimonio del respectivo fon- do, tratándose de los fondos de inversión especializa- dos en la inversión en valores y activos inmobiliarios. Las AFP que inviertan los recursos de las Carteras Administradas en cuotas de participación de fondos de inversión deberán propiciar en todo momento la adecua-da implementación de los principios de buen gobierno corporativo por parte de la sociedad administradora de fondos mutuos. Prohibición Artículo 33º.- Las AFP están impedidas de adquirir para las Carteras Administradas instrumentos de inver- sión representativos de activos titulizados que se en- cuentren comprendidos en cualquiera de los siguientessupuestos: a) Que se encuentren respaldados por patrimonios autónomos a partir de los cuales se emitan tanto títulos de contenido crediticio como títulos de participación, a menos que ambos tipos de valores sean emitidos simul-táneamente, o que esta posibilidad sea expresa y detalla- damente contemplada en un programa de emisiones; b) Que se encuentren respaldados por patrimonios autónomos cuyo originador a su vez desempeñe las funciones que corresponden a la institución fiduciaria de los mismos; o, c) Que se encuentren respaldados por patrimonios autónomos conformados por instrumentos de inversión u operaciones de origen extranjero que no cumplan conlas disposiciones establecidas en el Reglamento para la Inversión de los Fondos de Pensiones en el Exterior." Artículo Tercero.- Incorporar el artículo 23aº al Sub- capítulo I del Capítulo VI del Título X del Compendio de Normas de Superintendencia Reglamentarias del Siste-ma Privado de Administración de Fondos de Pensiones, referido a Calificación y Clasificación de Riesgo de In- versiones, aprobado por la Resolución SBS Nº 724-2001,de acuerdo con el texto siguiente: "Cuotas de participación de fondos mutuos y de inversión Artículo 23aº.- Las sociedades administradoras de los fondos mutuos y de inversión deberán presentar loscorrespondientes informes de clasificación que, preferentemente, incluyan una opinión fundamentada de la empresa clasificadora acerca de: a) Los objetivos de inversión que definen la orienta- ción básica del fondo. Asimismo, los informes deberánconsiderar en su evaluación la coherencia y claridad de las estrategias y políticas generales destinadas a cum- plir con los objetivos de inversión planteados por la so- ciedad administradora. b) Las políticas de inversión, tomando en considera- ción el proceso de construcción de portafolio, los proce- sos de selección de instrumentos, la diversificación decartera, las restricciones por tipo de activo, emisor, con- traparte, industria y nivel de riesgo; restricciones en el uso de opciones, futuros, swaps y otros derivados; es-trategias de trading; estrategias de desinversión en ac- tivos de baja liquidez; estrategia de seguimiento de las inversiones, entre otras. c) Las políticas de endeudamiento y de liquidez, incluyendo los lineamientos para la asignación de activos y posiciones de efectivo, y las políticas degastos y comisiones a ser pagadas con cargo al fon- do. d) Las políticas y criterios tomados en cuenta para la valuación de activos y manejo de información contable de los activos que son sujeto de inversión por parte del fondo. e) La estructura orgánica del fondo y los meca- nismos desarrollados para el control interno y exter- no, como para la entrega de información a los partíci-pes del fondo. Entre los mecanismos destacan los criterios y procesos para la selección del auditor externo y los mecanismos de control para la toma dedecisiones. f) Las estrategias y medidas orientadas al adecuado cumplimiento de los principios de buen gobierno corpora-tivo. g) Los mecanismos que minimicen la presencia de conflictos de interés. h) La gestión de la sociedad administradora medida en términos de su experiencia, sus recursos profesiona- les, su organización, su definición de responsabilidadesy cargos, sus sistemas de apoyo y de administración, con la finalidad de determinar si son los adecuados para la toma de decisiones de inversiones del fondo. i) El grado de compromiso y experiencia de los propie- tarios de la Sociedad Administradora y la potencial pre- sencia de conflictos de interés en las decisiones adopta-das. j) El flujo esperado de fondos estimado evaluando la existencia de al menos dos escenarios. k) La marcha y situación general de la actividad del fondo, así como las expectativas del mismo en el corto y mediano plazo. Entre los factores a analizar se encuen-tran el tamaño del fondo, el número de participantes, los estados financieros, la valoración, liquidez y concentra- ción de las cuotas en el mercado. l) Los riesgos asociados al portafolio de inversión del fondo, entre ellos los riesgos de mercado, crediticio, de liquidez, de concentración de activos, de calce, deconcentración de cuotas. m) Los avances con relación al cumplimiento de los objetivos de inversión establecidos en el reglamento delfondo, en los planes estratégicos y de inversión y en los prospectos de emisión de los instrumentos de inversión, según corresponda. Asimismo, se deberá tomar en cuen-ta la consistencia entre los objetivos y el desempeño pasado y composición de la cartera; n) La naturaleza y demás características de los proyectos de inversión, así como también la solven- cia técnica y económica de sus operadores y cual- quier elemento relevante para evaluar el riesgo de losmismos." Artículo Cuarto.- Incorporar el Anexo Nº XVI, "Car- ta Compromiso de Entrega de Información de los Fon- dos de Inversión", al Título VI del Compendio de Normas de Superintendencia Reglamentarias del Sistema Priva-do de Administración de Fondos de Pensiones, aproba- do por Resolución Nº 052-98-EF/SAFP y sus modifica- torias, de acuerdo al formato adjunto a la presente Re-solución. Artículo Quinto.- La presente Resolución rige a partir del día siguiente de su publicación en el Diario Oficial ElPeruano. Regístrese, comuníquese y publíquese.JUAN JOSÉ MARTHANS LEÓN Superintendente de Banca y Seguros