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Pág. 111 SEPARATA ESPECIAL Lima, viernes 25 de mayo de 2001 raciones regulares y continuas), o compañías que usa- rán los fondos para adquirir tierras de cultivo. Conflicto de interés Una SBIC no puede comprometerse en transacciones que resulten en ventaja de sus asociados. La SBA incluye de manera general como asociados a: (1) algu- nos de sus accionistas, funcionarios, directores y em- pleados; (2) en una SBIC no autorizada legalmente, sus miembros, contralores y empleados. Las SBICs no pueden proporcionar financiamiento directo o indirecto a sus asociados. No se puede prestar dinero de una pequeña empresa a la que ha financiado, ni de los propietarios o funcionarios de la misma. Control Una SBIC no puede controlar directa o indirectamente a ninguna pequeña empresa permanentemente. Tam- poco puede controlar a una pequeña empresa en parti- cipación con otra SBIC, o sus asociados. En ciertas circunstancias, la SBA puede permitir a una SBIC asumir temporalmente el control para proteger su inversión. Pero en esos casos, la SBIC y la pequeña empresa deben tener un plan de reducción del control progresivo aprobado por la SBA. Inversiones en bienes raíces prohibidas Una SBIC no puede invertir en tierras de cultivo, tierras de baja calidad (o desmejoradas), promotores o subdivisores de cementerios, o cualquier otra pequeña empresa clasificada bajo el Grupo 65 (Bienes Raíces) del Manual de Standard Industrial Classification (SIC), con la excepción de promotores o subdivisores, agentes, brokers y administradores de bienes raíces. Représtamos y reinversiones prohibidas Las SBICs no pueden proveer fondos a pequeñas em- presas cuya actividad principal implique proveer direc- ta o indirectamente fondos a otros, comprar obligacio- nes de deuda, factoring, arrendamiento de equipos de largo plazo sin provisiones para reparación y manteni- miento. Sin embargo, las SBICs y las SSBICs pueden financiar Empresas en Desventaja envueltas en activi- dades de représtamo y reinversión (excepto compañías de crédito agrícola y aquellas instituciones de ahorro y préstamo no aseguradas por agencias del Gobierno Federal). Recursos de financiamiento En general, los fondos de inversión usados para com- prar valores deben ir directamente a la pequeña empre- sa que emite los valores. No deben ser usados para comprar valores que se encuentren ya en circulación como los listados en una bolsa de valores, a menos que dicha compra sea necesaria para asegurar un financia- miento a una pequeña empresa menos riesgoso, o cuando los valores van a ser usados para financiar un cambio de propiedad. La compra de valores pública- mente emitidos por una pequeña empresa es permitida a través de un underwriter en tanto los recursos de la compra vayan a la compañía emisora, oferta pública primaria. Tipos de Inversiones de las SBICs 1.Seed Financing Un pequeño monto de capital proporcionado a un empresario inventor para probar un concepto y calificar para capital para iniciar el negocio. Esto puede involucrar el desarrollo del producto e inves- tigación de mercado, así como la formación de un equipo de administración y el desarrollo de un plan de negocio. 2.Start–Up Capital proporcionado a las compañías para comple- tar el desarrollo del producto y el marketing inicial. Las compañías pueden estar en proceso de organiza-ción o pueden estar en el negocio por 1 año o menos, pero no han vendido su producto comercialmente. Usualmente, estas compañías habrán hecho estu- dios de mercado, congregado un equipo clave de administración, desarrollado un plan de negocio y estarán listas para hacer negocios. 3.Early Stage Capital proporcionado a compañías que han gastado su capital inicial (frecuentemente en desarrollar y probar en el mercado un piloto del producto) y requieren fondos para iniciar la producción y ventas a escala completa. 4.Expansion Financing Capital de trabajo para la expansión inicial de una compañía que está produciendo y exportando, y tiene cuentas por cobrar e inventarios en crecimien- to. Aunque la compañía ha progresado, puede no estar mostrando aún ganancias. 5.Larger Stage Financing Capital para una mayor expansión de una compañía cuyos volúmenes de ventas se están incrementando y que está en punto de equilibrio o es rentable. Los fondos son utilizados para ampliaciones adicionales de planta, marketing, capital de trabajo o desarrollo de un producto mejorado. 6.Management Buy–Out (MBO) / Leverage Buy–Out (LBO) /Acquisition Financiamiento para adquisición permite adquirir otra compañía. Fondos para Management/Leverage Buy–Out permite a un grupo de administración en operación adquirir una línea de producto o un nego- cio. NEW MARKETS VENTURE CAPITAL (NMVC) PRO- GRAM Este programa ha sido diseñado tomando como base el exitoso programa SBIC de la SBA, pero orientándo- se específicamente hacia el desarrollo económico. A través de una combinación de financiamiento de ca- pital en acciones y una intensiva asistencia operacio- nal a pequeñas empresas localizados en áreas geo- gráficas de ingresos bajos y moderados (LMI), el programa busca construir un entorno empresarial local y crear oportunidades de empleo de calidad para los residentes. El objetivo es que pequeñas empresas localizadas en áreas rurales o en el interior de ciudades que cuentan con una serie de fuentes de financiamiento de deuda, incluyendo los préstamos de la SBA, tengan también acceso a fuentes de capital en acciones, que es lo que deben tener para crecer y volverse exitosas. La mayo- ría de instituciones de capital de riesgo que existe actualmente, incluyendo SBICs, invierten sólo en áreas con las que se sienten cómodas, donde existen equipos de administración sofisticados y donde ven potencial para altas rentabilidades. Estas compañías rara vez invierten en áreas de bajo y mediano ingreso debido a varias razones que varían desde los costos reales de hacer negocios fuera de áreas concentradas de crecimiento económico hasta percepciones equivo- cadas del mercado. Las SBICs pueden y en efecto invierten en áreas rurales. Sin embargo, las inversiones típicas que realizan las SBICs varían entre US$ 300 000 y US$ 5 millones, y la SBA estima que las necesidades de inversiones en capital en acciones que se encuentran en el rango de entre US$ 50 000 y US$ 300 000, está siendo sólo parcialmente satisfecha. Las SBICs están inherentemente orientadas hacia las ganancias, y las áreas LMI generalmente brindan pocas oportunida- des de inversión que no sean costosas o demasiado limitadas en cuanto a oportunidades de salida para las SBIC.