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Pág. 109 SEPARATA ESPECIAL Lima, viernes 25 de mayo de 2001 nEl dirigir en forma focalizada hacia la pequeña y mediana empresa los recursos liberados por la eli- minación de los subsidios prohibidos a exportado- res. nEl incrementar el patrimonio y fortalecer el rol del FOGAPE (Fondo de Garantía hacia la Pequeña Empresa), con el fin de aumentar el número de colocaciones hacia la microempresa de 20 mil a 40 mil. Al respecto, se ha ampliado el número de oficinas del Banco del Estado que atienden a la microempresa y se han ampliado los alcances del FOGAPE llegando a financiar costos de capacita- ción. nLa reprogramación de las deudas con el Banco del Estado contraídas por los microempresarios y pe- queños empresarios, así como la reprogramación de las deudas y la condonación de las multas con Teso- rería de dichas empresas. No obstante lo mencionado, de acuerdo con la infor- mación publicada por el Ministerio de Economía de Chile, ha sido incorporado por el Ejecutivo una indi- cación en el Parlamento para legislar sobre capital de riesgo , medidas que eventualmente favorecerán los proyectos de innovación de las Pymes. Asimismo, se señala que se encuentra en estudio la conformación de fondos regionales de capital de riesgo, la creación de una banca especializada en pequeña y mediana empresa , la constitución de instituciones financieras especializadas de segundo piso , la creación de un sistema de factoring para la Pyme y la securitización de la deuda Pyme . De acuerdo con la regulación vigente los aportes confor- mados por los fondos de inversión quedan expresados en cuotas de participación nominativas, unitarias, de igual valor y características y no pueden ser rescatadas antes de la liquidación del fondo correspondiente. Adi- cionalmente, en la modificación de diciembre de la LMV se permite a los fondos de inversión endeudarse emi- tiendo bonos de largo plazo. Cabe resaltar que a pesar que los fondos de inversión de manera general y los fondos de desarrollo de empresas de manera específica, se han constituido en vehículos para orientar los recur- sos de las AFP a la pequeña y mediana empresa, estos no se encuentran dirigidos exclusivamente hacia esta. A setiembre de 2000 se encontraban inscritos en el Registro de la SVS 30 fondos de inversión con un patrimonio total de alrededor de US$ 1 210 millones; 11 fondos de inversión de desarrollo de empresas, 9 de inversión inmobiliario, 7 de inversión mobiliario y 3 de fondos de inversión internacional. Fondos de Inversión inscritos en la Superintendencia de Valores y Seguros al 30 de setiembre del 2000 (US$ dólares) Patrimonio Valor libro Resultado del (miles US$) cuotas período (miles US$) De desarrollo empresas 186 994,33 17 668,97 1 957,21 Inmobiliaria 605 902,83 155,96 13 691,51 Mobiliaria 293 033,23 176,02 (-15 057,79) Internacional 123 860,40 116,35 8 183,11 Total 1 209 790,80 8 774,05 Fuente: Superintendencia de Valores y Seguros de Chile. Respecto al patrimonio de los fondos de desarrollo de empresas, los que tienen un mayor monto acumulado son "Las Américas Emergentes" con un monto de US$ 39 millones dividido en más de 2 millones de cuotas y "Proa" con un patrimonio de US$ 37,9 millones y más de un millón de cuotas. En cuanto a la estructura de los activos de los fondos, aquéllos con mayor participación en inversiones en desarrollo de empresas, esto es a través de una inversión en acciones de empresas no inscritas, son los fondos “Las Américas Emergentes” y “Toronto Cap. Group”, mientras que los que registran la menor participación en dichos activos son "Chiletech" con un 8% y “Santander Crucero” con 11% de participa- ción.Cabe resaltar el caso de "Chiletech" pues este fondo fue organizado con la inversión de la Fundación Chile, el Fondo Multilateral de Inversiones (FOMIN) del Banco Interamericano de Desarrollo y EuroChile9 y adicional- mente recibe apoyo de la Corporación de Fomento de la Producción (CORFO)10 . "Chiltech" es administrado por Ventana - Chile Administradora de Fondos de Inversión y fue creado para financiar inversiones de US$ 500 000 a US$ 3 millones en valores de capital y cuasicapital de pequeñas empresas privadas chilenas. El objetivo del fondo es el de invertir en empresas con una valorización inicial inferior a US$ 15 millones, que sean altamente innovadoras y tengan posibilidades de alcanzar altas tasas de crecimiento. Estructura de activos de los fondos de inversión de desarrollo de empresas a septiembre de 2000 (miles de dólares) Fondo Caja Títulos de Inversiones Renta Títulos de de Desarrollo Otros Total Variable Deuda de Empresas Activos Activos CMB Prime 7,91 1 015,26 4 745,67 18 645,32 0,00 24 414,17 Estrella Americana110,02 7,80 3 419,57 22 058,37 0,00 25 485,76 Las Américas Emergentes 3,47 0,00 232,95 39 364,80 77,49 39 678,72 Monitor 0,01 0,00 6 691,66 16 423,45 0,12 23 115,24 Proa121,30 8 045,60 5 030,55 23 910,32 1 660,60 38 648,37 Sabco 0,53 137,70 4 149,62 13 098,26 0,00 17 386,12 Santander Crucero 3,15 0,00 3 114,50 390,75 0,00 3 508,41 Toronto Cap. Group 1,39 24,38 50,12 9 646,54 1,67 9 724,09 Chiletech 0,67 0,00 10 963,11 946,15 0,00 11 909,93 Columba130,00 0,00 5 102,33 7 041,91 78,59 12 222,84 Total 18,44 9 230,74 43 500,09 151 525,87 1 818,47 206 093,62 Fuente: Superintendencia de Valores y Seguros de Chile. Al respecto, se debe destacar el apoyo al financiamiento a la pequeña y mediana empresa de la Corporación de Fomento de la Producción (CORFO), a través de progra- mas como el dirigido al financiamiento a los Fondos de Inversión de Desarrollo de Empresas (FIDE)14. Este programa tiene como objetivo incentivar, a través de préstamos otorgados al Fondo de Inversión de Desarro- llo de Empresas, la inversión en capital de riesgo, entendiéndose como tal el financiamiento vía aportes de capital a medianas y pequeñas empresas que gene- ran un alto valor agregado o que sean de base tecnoló- gica. Su estructura social debe ser de una sociedad anónima y contar con un patrimonio, al momento de efectuar los aportes no superior a los US$ 3,1 millones. Los fondos tienen la obligación a los 24 meses del otorgamiento del préstamo mostrar inversiones en empresas elegibles por el programa de un 50% del monto recibido; a los 48 meses un monto equivalente al 9Empresa conjunta entre el gobierno chileno y la Unión Europea concebida como un puente entre las comunidades empresariales de Chile y la Unión Europea. 10Es un organismo del Estado de Chile, descentralizado con patrimonio propio dirigido y administrado por un Consejo integrado por el Ministerio de Economía, Fomento y Reconstrucción, quien lo preside. CORFO (banca de segundo piso) tiene como fin poner a disposición de los agentes económicos privados recursos de largo plazo con alterna- tivas de períodos de gracia, compatibles con los requerimientos de cada proyecto, con el fin de posibilitar la ejecución de todos los buenos proyectos de inversión, teniendo como criterio básico de selección, su rentabilidad. 11Inició sus operaciones en abril de 1992 y tienen como propósito obtener ganancias de capital de largo plazo a través de la inversión en empresas no listadas, previamente analizadas y seleccionadas por su alta rentabilidad. 12Los recursos del fondo son invertidos principalmente en acciones, bonos, instrumentos negociables y otros instrumentos de deuda cuya emisión no se haya registrada en la Superintendencia, dando preferencia a las inversiones en empresas que desarrollan actividades innovadoras con un capital inferior a un millón de dólares. 13Fondo de Inversión focalizado en el desarrollo de la pequeña y mediana empresa del sector tecnológico (capital menor de US$ 4,6 millones). Esta iniciativa tuvo la aprobación y el apoyo de la Corporación de Fomento de la Producción (CORFO) quien estableció un lía especial de crédito que incrementó el potencial del fondo. 14CORFO maneja una serie de programas orientados al Financiamiento de Medianas y Pequeñas Empresas incluyendo programas de apoyo al acceso al mercado financiero formal a través de cauciones solidarias, subsidios y cofinanciamientos.