Norma Legal Oficial del día 07 de mayo del año 2010 (07/05/2010)
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TEXTO DE LA PÁGINA 75
El Peruano MORDAZA, viernes 7 de MORDAZA de 2010
PROYECTO
418577
Dicha consideracion permitira una adecuada prediccion de los niveles de productividad esperables para el periodo 2010-2013. Asimismo, esto permitira una mayor consistencia a la hora de comparar dicho resultado con la estimacion de la productividad de la economia, componente que es mejor estimado en horizontes de tiempo mas largos. Respecto de las estimaciones para la productividad de la empresa se calculan indices de cantidades de produccion, desarrollo que considera la informacion sobre ingresos y volumenes de produccion fisica de las diversas lineas de negocio provistas por la empresa hasta el ano 2009, resultados que varian ano a ano de acuerdo con la evolucion y desarrollo del sector y los cambios en la estructura de los servicios provistos por la empresa. Para el procedimiento de agregacion se utiliza el indice Ideal de Fisher, metodologia que resulta consistente con los anteriores procesos de revision del factor de productividad. Respecto del uso de insumos de la empresa, se estima un indice de cantidades de insumos de produccion tomando como referencia los indices de cantidades de los insumos trabajo, materiales, suministros y servicios y las nueve categorias del activo fijo consideradas. Al igual que en el caso anterior, se considera como metodologia de agregacion la construccion de un indice de Fisher. Con el objetivo de estimar la tasa de crecimiento de los indices de produccion de Telefonica para el periodo 1996-2009, el regulador considera el detalle de los ingresos operativos registrados para cada una de las lineas de negocio, utilizando diferentes niveles de desagregacion de acuerdo a la disponibilidad de la informacion, corrigiendo diversos errores observados y proponiendo desagregaciones que MORDAZA comparable la informacion. Para los indicadores de produccion, al igual que en los estudios realizados en los anos 2001, 2004 y 2007, existen determinadas lineas de negocio para las cuales no ha sido posible registrar de manera estadistica un indicador de produccion. En estos casos, acorde con lo senalado en los principios metodologicos, se estiman dichos indicadores deflactando sus ingresos registrados por un indice de precios, el cual es estimado sobre la base de la informacion disponible para las restantes lineas de negocio. Respecto del uso de insumos de produccion, el modelo desarrollado por el OSIPTEL considera los siguientes insumos: mano de obra, materiales, rentas y servicios, y capital. En relacion con el insumo mano de obra, el precio de la mano de obra se computa como el gasto de la mano de obra sobre la cantidad de empleados de la empresa en cada ano. Respecto de los materiales, el valor total de los gastos de materiales, rentas y servicios, se calcula como la diferencia entre los gastos operativos menos los gastos por depreciacion, gastos de personal neto del trabajo para el inmovilizado y el gasto por management fee. Para estimar el indice de cantidades se opto por deflactar el gasto de estos insumos utilizando el deflactor del PBI. En relacion con los insumos de capital y dada la informacion provista por Telefonica, se diferencian seis tipos de activos fijos: Terrenos, Oficios, Planta Telefonica, Muebles, Vehiculos y Otros Equipos. A su vez la planta telefonica esta desglosada en cuatro rubros: Equipo de Centrales, Equipo de transmision, Cables y Similares, y Otros equipos. Dada la ausencia de informacion respecto del precio unitario de cada MORDAZA de activo, se considera como indice de precio de adquisicion al valor del Indice de precios al por mayor (IPM) con ano base 1994, ajustado por la tasa de inflacion y acumulado ano a ano. De esta manera, para cada ano se construye el indicador de cantidad de cada activo deflactando el valor de los activos por dicho indice de precios. Luego la cantidad de capital es estimada como el promedio de la cantidad en los periodos t y t-1. Del mismo modo, la estimacion del costo unitario por el uso del capital considera la depreciacion, la revaluacion y el costo de oportunidad del mismo. En particular, para hallar las tasas de depreciacion, se dividio el gasto contable acumulado en depreciacion sobre el
valor acumulado promedio del activo fijo. Por su parte, la revaluacion de los activos se estima como el numero promedio de unidades fisicas de capital por la variacion registrada en el precio de adquisicion. Del mismo modo, se estima el valor del costo de oportunidad del capital en cada periodo. Dicha estimacion se realiza multiplicando la tasa costo de oportunidad del capital (WACC) por el valor economico del stock de capital a precios del periodo anterior. Cabe senalar que estas tasas de depreciacion permiten que la empresa recupere el gasto en depreciacion de cada MORDAZA de capital. Sin embargo, existen discrepancias con respecto a las tasas promedio estimadas por la empresa, que en algunos casos resultan poco consistentes. Finalmente, habiendo estimado el costo de oportunidad del capital, el costo economico por concepto de depreciacion y revaluacion, y habiendo identificado el gasto contable por concepto de pago de impuesto a la renta, estimamos finalmente el "Costo Economico Total del Capital". A partir de estos desarrollos se ha determinado que, para el periodo 1995-2009, el producto de la empresa Telefonica crecio a una tasa anual de 7.54%, mientras que los insumos lo hicieron a una tasa del 2.57%. Dichos resultados conducen a un crecimiento medio anual de la productividad del 4.976%. Con respecto al comportamiento de los precios de los insumos de la empresa, se observa una fuerte volatilidad de los mismos. En particular, se observan MORDAZA variaciones durante los anos 1996, 1997, 1998, 2002, 2006, 2008 y 2009, siendo la tasa de crecimiento promedio anual es de 3.248% para todo el periodo de analisis. Respecto de la tasa de crecimiento de la TFP para la economia, se ha presentado una extensa revision de las diferentes alternativas metodologicas encontrandose importantes limitaciones en los enfoques econometricos referidos a los problemas de endogeneidad, variable omitida y sesgo de seleccion. Complementariamente, se recomienda el uso de la metodologia de numeros indices como una mejor aproximacion. Debido a estas consideraciones metodologicas y lo establecido en los Lineamientos del MTC en referencia a la consistencia metodologica, el regulador ha considerado el desarrollo de un modelo para la economia basado en el enfoque primal, el uso de la metodologia de numeros indices y la consideracion del mismo periodo de medicion. De otro lado, es importante precisar que no existe actualmente informacion en las cuentas nacionales para el ano 2009, motivo por el cual no es posible realizar las estimaciones para dicho ano. Bajo estas condiciones, con el objetivo de mantener la consistencia con las estimaciones realizadas para la empresa regulada (periodo 1996 - 2009), se ha considerado la productividad total de factores tanto primal como dual es equivalente al promedio simple de los ultimos tres anos, tal como se realizo en el procedimiento de revision del Factor 20072010. Para calcular el stock de capital se utilizan las series publicadas por el INEI y el BCRP y se realizan un conjunto de supuestos. En particular, no se consideran las variaciones de inventarios y se asume una tasa de depreciacion comun de 0,076. Asimismo, respecto al capital inicial se considero el enfoque desarrollado por Nehru y Dhareshwar (1993) basado en el metodo de inventarios perpetuos y utilizando condiciones de largo plazo para el desempeno de la economia. Finalmente, el calculo del precio de renta real del capital se MORDAZA en la formula de Hall-Jorgenson. La serie de remuneraciones que sirvio de insumo para el calculo de la productividad de la economia provino de la Encuesta Nacional de Sueldos y Salarios del Ministerio de Trabajo y Promocion del Empleo. Los datos de remuneraciones de cada ano se obtuvieron como la media ponderada de los sueldos y salarios promedio del ano. Dado que los sueldos reportados son mensuales y los salarios son por jornadas (pagos por dia laborado), la transformacion de los pagos de jornadas a remuneraciones mensuales consistio en la aplicacion