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/G50/GE1/G67/G2E/G20 /G33/G31/G38/G33/G35/G35 /G4E/G4F/G52/G4D/G41/G53/G20/G4C/G45/G47/G41/G4C/G45/G53 Lima, lunes 8 de mayo de 2006 ARTÍCULO V.J.43 Para la valuación de cada uno de los bienes intangibles el perito podrá utilizar los siguientes métodos: 1. De los costos 2. Del mercado 3. De los ingresos, que a su vez puede ser método de las regalías o royalty y método del valor agregado. 4. De los criterios múltiples 5. Otros debidamente sustentados El método de los costos consiste en la determinación de los costos de reproducción de un valor intangibleigual o de similares características. Es el método del valor de reposición. El método del mercado se basa en la identificación de un mercado de valores intangibles de similares características para establecer la comparación respectiva. Es el método del valor comparativo. El método de los ingresos se refiere a la determinación de los ingresos o beneficios que se espera obtener del uso del bien intangible. Puede ser del tiporegalías o "royalty" o del tipo del valor agregado. El método de los criterios múltiples utiliza simultáneamente los criterios de los métodos anteriores. ARTÍCULO V.J.44 Para la elección del método más idóneo en la valuación de intangibles se debe considerar las variables impulsadoras del valor económico, las mismas que se sustentan bajo el principio que un activo es todo aqueluso de fondos que contribuye a generar un flujo de caja adecuado para los propietarios de una empresa en el contexto de una economía de libre mercado. Como impulsadores del valor económico se puede considerar los siguientes: Rentabilidad futura: el método considere la capacidad de generar rentabilidad en el futuro. Estructura del mercado actual: el método refleje condiciones actuales de mercado. Gestión de la empresa: el método tome en cuenta las condiciones logradas gracias a mejoras operativas ocalidad de servicio. Existencia de un mercado profundo de marcas: para obtener el valor de un intangible (marca), que el métodono este supeditado a la existencia de un mercado de transacciones continuas de otros similares. Información disponible: acceso a la información de la empresa y mercado para el desarrollo del método. Determinación del método de valuación a utilizar en función a las variables seleccionadas: CRITERIOS ENFOQUE ENFOQUE ENFOQUE BASADO ENFOQUE BASADO BASADO EN LOS INGRESOS BASADO EN LOS EN EL METODO METODO EN COSTOS MERCADO ROYALTI VALOR CRITERIOS AGREGADO MULTIPLES MERCADO RENTABILIDAD FUTURA X X ESTRUCTURA MERCADO ACTUAL X X XGESTION DE LA EMPRESA X X X X NO NECESITA EXISTENCIA DEMERCADO DE MARCAS X X X INFORMACION DISPONIBLE X XX ARTÍCULO V.J.45 El método de los costos se basará en el análisis de los costos corrientes en que se debe incurrir para reproducir y desarrollar una marca de igual y deseable características que la que se está valorizando. Se considerará al conjunto de costos que facilitaron la creación de una marca idéntica, tales como: investigación y desarrollo del concepto del producto, testinicial del mercado, promoción y desarrollo continuo, test de mercados continuos y perfeccionamiento del producto a través del tiempo. Se deberá ajustar los costos históricos convertidos a costos corrientes utilizándose los índices de precios alconsumidor, con el objeto de obtener el monto de inversión que se necesitaría en la fecha con el fin de reproducir una marca de similares características. Deberá efectuarse el análisis a fin de determinar laobsolescencia del bien intangible y en el caso de las marcas se puede considerar únicamente obsolescencia funcional o económica. Los costos históricos que podrían ser incluidos en la creación de la marca son los de desarrollo de la marca, gastos de consultoría, investigación en el nombre de lamarca, estudios preliminares de los consumidores, diseño del empaque, desarrollo de la campaña de publicidad, planeamiento comercial, pautéo y recordación,costos de promoción (televisión, radio, periódicos, etc.) Como alternativa para la determinación de la tasa de descuento relevante para actualizar los costos históricosimputados a la creación de la marca, se podría considerar el costo de reemplazo. ARTÍCULO V.J.46 El método de mercado se basa en el empleo de información proveniente de mercados similares paraaproximar el valor de una marca, es decir se debe efectuar un acercamiento a través del estudio de transacciones comparables en el mercado. Para su aplicación se debe dar las siguientes condiciones: existencia de un mercado activo en transacciones de marcas o bienes comparables;acceso a precios y condiciones de transacciones realizadas y múltiples transacciones entre agentes independientes. Se deberá incidir en el análisis de cuan comparables son las empresas y las transacciones para efectos de la valuación que se efectúa, debiéndose determinar si lascondiciones de oferta y demanda en el momento que se realizan dichas transacciones son similares o comparables (similar segmento de mercado). El método considera que los beneficios futuros asociados con la propiedad de la marca son incluidos implícitamente en la determinación del valor de mercado. A falta de transacciones comparables, puede utilizarse aproximaciones basadas en como el mercado estima financieramente el valor asociado de la marca, como porejemplo el uso de múltiplo estratégico, como el precio de transacción sobre ventas anuales de la marca. ARTÍCULO V.J.47 El método del "royalty" se basa en el concepto en que la empresa propietaria de una marca no la explotadirectamente, calculándose el valor a través del flujo de la renta que cobra el propietario de la marca por el usufructo de la misma por otro (franquicia). Lacontribución al flujo de caja de la propiedad intelectual es estimada como la cantidad monetaria que una empresa tendrá que pagar a un tercer dueño de la marca por eluso de la propiedad intelectual. Se denomina "royalty" a la suma que se paga por el uso de la marca como un flujo de caja atribuible a lamarca, la cual se debe afectar por el impuesto a la renta. Se debe analizar y sustentar el cálculo correspondiente a la determinación de la tasa dedescuento a utilizar en el flujo de caja. ARTÍCULO V.J.48 En el método del valor agregado para la valuación de marcas se utilizará la siguiente fórmula: Vm = Vbm – NOF – Af En donde:Vm = Valor de la marca Vbm = Valor bruto de mercado de la marcaNOF = Necesidades operativas de fondos del período cero (anterior al primer año del período explícito). Af = Activo fijo neto del período anterior al primer año proyectado. Otros vocablos y siglas se encuentran definidos dentro del contenido de los artículos que los mencionan. ARTÍCULO V.J.49 Para la determinación del valor bruto de mercado de la marca (Vbm) se empleará la siguiente ecuación: