Norma Legal Oficial del día 22 de septiembre del año 2014 (22/09/2014)
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TEXTO DE LA PÁGINA 30
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proporcionar liquidez a los activos que conforman el portafolio (originado por el riesgo de concentracion relacionado a activos, monedas, sectores, contrapartes, entre otros); a la capacidad de pago de la contraparte o errores operativos; y, los riesgos regulatorios. Lo anterior a efectos de realizar una adecuada medicion, monitoreo y mitigacion del riesgo de liquidez. c) Documentar debidamente las tecnicas utilizadas para la administracion de riesgos de liquidez. d) Medir y monitorear, al menos mensualmente, el riesgo ocasionado por retiro de recursos, considerando todos los activos de la Cartera Administrada y los flujos que ingresen en el futuro producto de la recaudacion. e) Realizar una evaluacion o clasificacion de los instrumentos u operaciones de inversion, por grado de liquidez y capacidad de realizacion de estos. f) Cuantificar, al menos mensualmente, las perdidas potenciales producidas por la venta anticipada o forzosa de los instrumentos a descuentos inusuales o porque una posicion no pueda ser liquidada oportunamente debido a la ausencia de una contraparte. g) Establecer mecanismos para controlar y monitorear permanentemente el cumplimiento de los limites y restricciones establecidos, y para reportar al comite de riesgos de inversion cualquier exceso sobre los limites definidos. h) Elaborar indicadores para identificar la aparicion de mayor riesgo o vulnerabilidad en el riesgo de liquidez de las posiciones. Tales indicadores de alerta temprana deberian identificar cualquier tendencia negativa y provocar una evaluacion y posible respuesta por parte del comite de riesgos de inversion a fin de mitigar la exposicion al riesgo emergente. Articulo 119°.- Informacion a la Superintendencia. La unidad de riesgos de inversion debera remitir a la Superintendencia los reportes periodicos que elaboren para la identificacion y administracion de los riesgos de inversion que enfrenten, identificando para dichos efectos, un funcionario que sea la contraparte de la Superintendencia con relacion a la gestion de los riesgos de inversion. La Superintendencia reglamentara la frecuencia y el MORDAZA de informacion que debera remitir la AFP con relacion a la medicion, evaluacion y seguimiento de los riesgos de inversion que realicen. Articulo 120°.- Modelos de riesgo. La unidad de riesgos de inversion de la AFP es responsable de utilizar modelos para analizar y medir cada MORDAZA de riesgo de inversion al que se encuentran expuestas las Carteras Administradas, con excepcion del riesgo operacional. Los modelos deben cumplir con los siguientes requerimientos minimos: a) Estar debidamente calibrados, de modo que entre otras caracteristicas, expliquen la oscilacion historica de los factores de riesgo y capten tanto la magnitud como los cambios en la composicion de las concentraciones de riesgo. b) Ser robustos en situaciones de MORDAZA adversas. c) Ser consistentes con el volumen y la complejidad de las operaciones de inversion de las Carteras Administradas. d) Sus supuestos, metodologia y calculos matematicos deberan ser validados y probados por un experto independiente conforme al inciso k) del articulo 110°. Este procedimiento deberia abarcar como minimo la revision de la documentacion, incluyendo: el codigo original, la verificacion de la adecuacion del modelo basado en la composicion de las inversiones de las Carteras Administradas, y, el establecimiento y prueba del modelo tomando en consideracion un indicador de referencia (benchmark) y relaciones de no arbitraje. e) Deben permitir registrar los resultados, diferenciando segun MORDAZA de riesgo, factor de riesgo, riesgo total; asi como, por caracteristicas particulares del portafolio, tales como, posiciones de largo plazo (core) y tacticas. Cuando la AFP desarrolle nuevos modelos o realice modificaciones significativas a estos, debe comunicarlos a la Superintendencia en un plazo no mayor a diez (10) dias utiles de efectuado el cambio, adjuntando un informe ejecutivo en donde se evalue el impacto de dichos cambios sobre el analisis de riesgos. Articulo 120°-A.- Analisis de estres. La unidad de riesgos de inversion de la AFP debe realizar con
El Peruano Lunes 22 de setiembre de 2014
periodicidad mensual un analisis de estres integral de los riesgos de inversion de las Carteras Administradas. El analisis de estres debe ser efectivo y considerar, como minimo, para cada MORDAZA de riesgo de inversion y de manera integrada, lo siguiente: a) Analisis de sensibilidad.- Se deben identificar los principales factores de riesgo (macroeconomicos, credito, financieros, externos, entre otros), y evaluar el efecto que genera el movimiento adverso de dichos factores de manera independiente en los portafolios de inversion. La severidad de los movimientos adversos debe ser determinada en funcion a informacion historica y complementada con supuestos hipoteticos. El analisis de sensibilidad de factores de riesgo independientes debe ser complementado con un analisis de sensibilidad multifactorial, donde los movimientos combinados de los factores de riesgo no corresponden necesariamente a un escenario predeterminado. b) Analisis de escenarios.- Se debe realizar analisis de escenarios hipoteticos prospectivos y dinamicos, incorporando la ocurrencia simultanea de movimientos adversos en los factores de riesgo de los portafolios de inversion. Estos escenarios deben tener en cuenta situaciones adversas que se hayan producido en los mercados locales o internacionales, en periodos que abarquen uno o mas ciclos economicos. Los escenarios deben incluir diferentes eventos y MORDAZA de severidad, debiendo considerar lo siguiente: i. Contemplar todos los tipos de riesgos materiales de los portafolios de inversion: Una desaceleracion significativa de la actividad economica local y mundial, deterioro de sectores especificos de la actividad economica, modificacion significativa en los precios de MORDAZA (incluye commodities) y/o tasas de interes, deterioro en las condiciones de liquidez, fenomenos naturales recurrentes, devaluacion importante, la quiebra de una contraparte de importancia en el portafolio. ii. Contemplar todos los factores de riesgo a los que se encuentran expuestos los portafolios de inversion. iii. Contemplar las mayores vulnerabilidades del portafolio de inversion, para lo cual es necesario identificar previamente el riesgo de concentracion. iv. Ser aplicados a todas las posiciones del portafolio de inversion. v. Contener escenarios que incluyan la ocurrencia de eventos desencadenantes, es decir, que la ocurrencia de un evento cause que otro evento ocurra (por ejemplo: cambios en la politica monetaria, desarrollos en el sector financiero, cambio en los precios de los commodities, eventos politicos, desastres naturales, entre otros). vi. Ser un sistema dinamico que contemple supuestos y estimaciones explicitas acerca de la estructura de dependencia entre los principales factores economicos y financieros. vii. Ser internamente consistentes, es decir que el comportamiento de los factores de riesgo identificados y su interrelacion sea coherente con una situacion de estres. Considerar cambios en las correlaciones de los factores de riesgos. viii. Ser prospectivos e incluir resultados severos o conservadores. c) Severidad de escenarios.- Varios MORDAZA de severidad deberian ser considerados tanto para el analisis de sensibilidad como para el analisis de escenarios. La severidad debe ser establecida, considerando las vulnerabilidades del portafolio de inversion. d) Pruebas de estres inversas.- A fin de complementar el analisis de sensibilidad y de escenarios, se debe identificar resultados del portafolio de inversion que correspondan a perdidas significativas, para luego establecer las posibles causas y consecuencias que pudiera conducir a dichos resultados. Se debe documentar debidamente el analisis de estres implementado, incluyendo como minimo los siguientes aspectos: (i) la fecha de realizacion del analisis; (ii) el MORDAZA de analisis de estres y la definicion del objetivo; (iii) el horizonte de tiempo del analisis de estres; (iii) detalles metodologicos de cada MORDAZA de analisis de estres realizado, incluyendo la metodologia para la definicion de los escenarios relevantes y el rol del juicio de los expertos; (iv) MORDAZA de informacion para la determinacion de la