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Pág. 51 SEPARATA ESPECIAL Lima, viernes 25 de mayo de 2001 El incremento de la demanda por valores de alta calidad en el mercado de valores local, permite concluir que estos valores serían demandados por los principales partícipes del mercado de valores local. En tal sentido, se considera necesaria la posibilidad de que los mismos puedan transferirse en el mercado secundario con la finalidad de que sean realizables y que contribuyan a construir una curva de rendimiento de riesgo mínimo del mercado de valores local. Dicha curva sería de gran utilidad en la emisión de deuda de otros participantes del mercado. Finalmente, cabe precisar que una comisión de trabajo en la cual participaron la SBS, Conasev, BVL, Cavali y la Oficina de Normalización Provisional (ONP) han formulado un Plan de Acción a efectos de hacer viable aspectos como la desmaterialización de los bonos de reconocimiento. Respecto a este proyecto, la SBS señala que es necesa- rio que en la negociación de los Bonos de Reconocimien- to se cuente con la anuencia de los afiliados involucra- dos en vista que, la eventual liquidación de los bonos de reconocimiento puede significar el descuento de los mismos, registrándose pérdidas de capital. Adicionalmente, la Bolsa de Valores de Lima resalta la importancia de que la negociación de los bonos de reconocimiento genere cierta profundidad al mercado secundario de deuda por la dispersión de estos títulos en manos de muchos inversores. Responsables: Conasev, SBS, ONP, Bolsa de Valores de Lima, Cavali ICLV y MEF Plazo: Mediano Plazo 24.Diseño de una estrategia para el desarrollo del mercado de valores en un contexto de internacionalización Se deberá diseñar una estrategia que otorgue a Cona- sev, como a los diversos partícipes del mercado, la capacidad de respuesta ante los procesos de integración y los diferentes mecanismos de negociación de valores que en el ámbito internacional pudieran restar dinámi- ca a nuestro mercado y limiten por ende su desarrollo. Dicho estudio se llevará en coordinación con los países del Consejo de Autoridades Reguladoras del Mercado de Valores de la Comunidad Andina de Naciones. Con respecto a la internacionalización del mercado de valores peruano, Cavali sugiere ser incluida en el desa- rrollo del mencionado proyecto dado el requerimiento de evaluación y cumplimiento de una serie de requisitos en cuanto a la liquidación y registro de valores de aquellos mercados o instituciones del exterior con quie- nes se busque establecer relaciones. En especial dicha necesidad se hace evidente en las alternativas de inte- gración para los emisores y/o inversores (Latibex, Euro- clear, etc.) que involucra más la participación de una ICLV que de una bolsa de valores. En vista de lo expuesto por Cavali se evidencia la necesidad de contar con la participación de manera activa de dicha institu- ción con el fin de lograr el desarrollo del mercado de valores en un contexto de internacionalización. Por otro lado, Credibolsa SAB y Asbanc proponen que la estrategia desarrollada no debe circunscribirse a la Comunidad Andina de Naciones, sino que por el contra- rio debería buscar alianzas con todos los mercados en concordancia con un sistema económico globalizado, para lo cual las bolsas de valores deben buscar las alternativas en mérito de su labor de autorregulación. En dicho sentido, el objetivo final del presente proyecto es precisamente e alcanzar una coordinación con todos los mercados, sin embargo la estrategia debe ser gra- dual y en dicha medida existe una iniciativa surgida del seno de la Comunidad Andina de Valores, por lo cual se ha tomando ésta como punto de partida. Responsables: Conasev, MEF, Cavali ICLV y Bolsa de Valores de Lima Plazo: Largo Plazo25.Mercado de Futuros y Opciones (contratos y títulos opcionales) La necesidad de administrar el riesgo en los mercados de valores ha llevado a un rápido crecimiento de los mercados de derivados financieros en todo el mundo, durante las últimas décadas. Es así que, a medida que el riesgo se convierte en un factor importante en la toma de decisiones de los inversores, se hace necesario que se creen instrumentos de cobertura de riesgos que les permitan cubrirse contra fluctuaciones adversas en el tipo de cambio, tasa de interés, y precios de las acciones o índices de cotizaciones para los que manejan portafo- lios que tratan de seguir al índice. En esta categoría se encuentran no sólo productos financieros convenciona- les como los futuros y opciones (incluyendo a los títulos opcionales - warrants) negociados en mercados Over The Counter (OTC) y en bolsas organizadas, sino tam- bién productos personalizados como los swaps y forward. La importancia de estos instrumentos para el desarro- llo de los mercados de valores demanda que en el largo plazo se plantee una estrategia integral conjunta (Co- nasev, SBS, BCR, Bolsa de Valores de Lima y Bolsa de Productos de Lima), la cual identifique los pasos a seguir, tanto desde el punto de vista normativo (inclu- yendo reglamentos internos de la bolsa) como operati- vo, para implementar un mercado de derivados en nuestro país. Al respecto, Cavali considera que es fundamental su participación como responsable de esta acción estraté- gica junto con Conasev, la SBS, el Banco Central, la Bolsa de Valores de Lima y la Bolsa de Productos de Lima, dado que el artículo 227 de la Ley de Mercado de Valores establece que las instituciones de compensa- ción y liquidación de valores se encuentran facultadas para actuar como contraparte en todas las operaciones de compra y venta de valores en las que participen. De igual manera, la Bolsa de Valores de Lima considera que el tema de la Cámara de Compensación tiene especial importancia en la implementación de un mer- cado organizado y que se debería incidir de antemano en su estudio, además de realizar una evaluación sobre la regulación aplicable a los inversores institucionales. En vista del interés y de la necesidad de coordinación con Cavali ICLV se ha creído conveniente incluir a dicha institución en el grupo de trabajo conformado para la elaboración de una estrategia que permita el desarrollo futuro de un mercado de futuros y derivados. Responsables: Conasev, SBS, BCR, Cavali ICLV, Bolsa de Valores de Lima y Bolsa de Productos de Lima Plazo: Largo Plazo 26.Definición de una estrategia de Capacitación y Difusión del Mercado de Valores Se deberá diseñar una estrategia integral orientada a difundir las bondades y riesgos del mercado de valores, cuyo alcance implique definir el papel de Conasev en este campo y cuyas acciones involucren a la industria en su conjunto. Responsable: Conasev Plazo: Mediano Plazo 27.Implementar el esquema de Múltiples Bancos Liquidadores El Reglamento de Instituciones de Compensación y Liquidación de Valores en su Título VII capítulo II, establece un esquema de múltiples bancos liquidado- res, siendo a la fecha un solo banco el encargado de efectuar la liquidación de fondos. Según el referido Reglamento aprobado por Conasev, la oportunidad en que la ICLV deberá implementar el esquema de varios bancos liquidadores está sujeta a que existan las condi- ciones técnicas adecuadas. El desarrollo de este esquema permitirá que los parti- cipantes (ej. SABs) puedan realizar sus movimientos de fondos a partir del banco de su preferencia. De esta manera sería más viable la implementación de líneas