Norma Legal Oficial del día 12 de abril del año 2006 (12/04/2006)
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TEXTO DE LA PÁGINA 79
MORDAZA, miercoles 12 de MORDAZA de 2006
NORMAS LEGALES PROYECTO
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Asimismo, a efectos de precisar las circunstancias que activan el reestablecimiento del equilibrio economico financiero se propone que no corresponde su activacion, cuando: a) Cuando el ajuste de las tarifas se encuentra previsto en la formula tarifaria. b) Cuando la variacion de los parametros senalados en el articulo 7º de la MORDAZA propuesta, sea una consecuencia de la eficiencia o ineficiencia en la gestion de la EPS. 4.3. Habilitacion para solicitar el reestablecimiento del Equilibrio Economico Financiero.La propuesta considera que la EPS podra presentar su solicitud de restablecimiento del equilibrio economico financiero contenido en su regimen tarifario, si se presenta una variacion de los ingresos y/o costos de la empresa que impida la cobertura de los costos por los ingresos. Asi, se define que para efectos de habilitar la activacion del reestablecimiento del equilibrio economico financiero se requiere que se presente las siguientes circunstancias: a) Una variacion del diez por ciento (10%) en terminos reales respecto del momento de aprobacion de la formula tarifaria en los Ingresos de Operacion de la EPS durante un periodo de dos anos consecutivos, con respecto a lo expresado en el PMO; b) Una variacion del diez por ciento (10%) en terminos reales respecto del momento de aprobacion de la formula tarifaria en los Costos de Explotacion eficientes durante un periodo de dos anos consecutivos, con respecto a lo expresado en el PMO; c) O en los casos que se produjeran, en terminos reales, un resultado neto igual o mayor a cualquiera de las dos alternativas anteriores como resultado del efecto compuesto de la variacion de los Ingresos de Operacion, de la variacion de los costos de explotacion. 4.4. Identificacion de la ruptura de Equilibrio Economico - Financiero.Identificada la causal de la ruptura del equilibrio economico financiero (senaladas en el articulo 6º del proyecto), y comprobada la variacion de los parametros que habilitan la activacion del MORDAZA para el restablecimiento, una posibilidad para determinar si se ha producido una ruptura del equilibrio consiste en evaluar la desviacion del VAN de la empresa, como medida de desviacion de la cobertura de los costos economicos por los ingresos 3 . Sin embargo, dado la heterogeneidad de la realidad de las EPS del MORDAZA peruano, donde existen empresas de diversas dimensiones donde una variacion del VAN puede ser significativa para una EPS pequena, pero no para una grande. En tan razon, a efectos de establecer el indicador para el restablecimiento del equilibrio economico financiero, partiendo de la condicion de equilibrio inicial establecido en el PMO, en el que VAN es igual a cero y la Tasa Interna de Retorno (TIR) es igual al Costo de Capital (COK), se puede considerar que existe ruptura de este equilibrio, si la tasa interna de retorno es diferente a la al costo de capital expresado en el PMO. En este sentido, se propone crear un rango de referencia para definir la ruptura y el restablecimiento del equilibrio economico financiero, cuando la tasa interna de retorno tenga una variacion mayor a ±2% en terminos reales, con respecto al costo de oportunidad del capital (calculado a traves del Weighted Average Cost of Capital - WACC) expresado en el PMO: TIR ± 2% f COK La sustentacion de este rango de variacion se MORDAZA en la premisa de que el costo de capital de cualquier inversionista, en caso de eventos no previstos, cubra como minimo una tasa por encima de la tasa libre de riesgos mas los riesgos idiosincrasicos e institucionales (reflejados en el riesgo pais). Esta posibilidad tiene algunas similitudes a la determinacion de las tarifas de distribucion electrica
(VAD), establecida en la Ley de Concesiones Electricas4 , en el cual se senala que si con las tarifas establecidas, el concesionario de distribucion obtiene un Tasa Interna de Retorno (reconociendo costos eficientes y la inversion) fuera del rango 12% +/- 4%, el VAD se ajustara proporcionalmente hasta que la TIR se encuentre en dicho rango. Cabe precisar que a efectos de verificar la variacion de la Tasa Interna de Retorno, el periodo de los flujos de MORDAZA a considerar para el calculo del Valor Actual Neto sera de cinco anos. Para la construccion de los flujos de MORDAZA se revisaran las variables empleadas para la elaboracion del Plan Maestro Optimizado que han sufrido variacion por las causales previstas en el articulo 6º de la presente norma. El enfoque propuesto no consiste en una regulacion por tasa de retorno (o cost plus), ya que el MORDAZA regulatorio del sector saneamiento se MORDAZA en el reconocimiento de costos eficientes, el cual permite trasladar la eficiencia del sector al consumidor final a traves de una reduccion de la tarifa en la revision quinquenal del PMO. 4.5. MORDAZA de la ruptura de Equilibrio Economico Financiero.Considerado las opciones del MORDAZA normativo del sector saneamiento, se propone que los MORDAZA en caso de verificarse la ruptura del equilibrio economico financiero, puedan ser la modificacion de las formulas tarifarias, la modificacion de las metas de gestion, u otros, dentro de la normativa vigente. Cabe precisar, que la aplicacion del remedio para el reestablecimiento del equilibrio economico financiero guardara concordancia con el periodo de tarifacion, es decir, no se interrumpira el quinquenio tarifario en curso. Sin embargo, una vez concluido el quinquenio correspondiente, en el MORDAZA de revision tarifaria correspondiente, se podra tomar en cuenta las consecuencias del desequilibrio economico financiero que afecto a la EPS. Finalmente, a pesar que la rigidez introducida al momento de determinar y especificar el procedimiento de restablecimiento del equilibrio economico financiero, disminuye la discrecionalidad de la SUNASS para responder ante cambios no previstos en los contratos o el MORDAZA juridico en general, esta mayor rigidez, de otro lado, permite un incremento en la credibilidad de la SUNASS y una disminucion del riesgo asociado a la incertidumbre del MORDAZA juridico, inherente en paises con alto grado de incertidumbre politica y debilidad institucional como el Peru. 4.6. Principales aspectos del procedimiento propuesto.El procedimiento puede ser iniciado por la EPS o de oficio por la SUNASS. Basicamente el procedimiento propuesto guarda concordancia con el procedimiento general establecido en la Directiva de Procedimientos de Aprobacion de Formulas Tarifarias aprobado por Resolucion de Consejo Directivo Nº 033-2005-SUNASS-CD. Un requisito particular de la solicitud se refiere a que esta debera contener de manera concreta el pedido, asi como la descripcion de la causa invocada (de las determinadas taxativamente en la norma) y la determinacion de la variacion de los parametros que habilitan el inicio del
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Valor Actual Neto (VAN): es el valor actual de los flujos de MORDAZA asumidos en las proyecciones economicas financieras previstas en los primeros cinco (05) anos del Plan Maestro Optimizado vigente de cada EPS. La tasa de descuento a aplicar para la actualizacion de los flujos de MORDAZA sera establecida por la Superintendencia. Decreto Ley Nº 25844.
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